信托资产规模止跌回升，二季度末达21.11万亿元：中国信托业协会统计数据显示，截至2022年二季度末，信托资产规模为21.11万亿元，较2021年同期增加4715亿元，同比增速为2.28%；较一季度末的20.16万亿元增长了9483亿元，环比增速达4.7%。从信托资金来源看，集合资金信托和管理财产信托规模的提升，是信托资产整体规模增加的主要原因。截至二季度末，集合资金信托规模为10.72万亿元，较一季度末增加1558亿元，较2021年同期增加3570亿元；管理财产信托规模为6.26万亿元，较一季度大幅上涨8504亿元，较2021年同期增长1.59万亿元。同期，单一资金信托规模为4.13万亿元，较2021年同期下降1.47万亿元。业内专家表示，信托资产来源结构的变化，一方面体现了信托业不断提升主动管理能力、加快推进业务转型的态势，另一方面也反映出监管持续压降通道业务规模取得的成效。从年度变化看，信托业管理规模止跌回升的态势在2021年已有所体现。数据显示，截至2021年底，全行业信托资产规模余额为20.55万亿元，同比增长0.29%，是信托业自2018年以来首年度止跌回升。此外，在信托业转型不断加速的背景下，信托公司之间的差距被不断拉大。数据显示，上半年，在57家公布数据的公司中，25家信托公司净利润实现正增长，占比为43.86%，其中增速在20%以上的信托公司数量仅7家，净利润下降幅度超过20%的信托公司数量多达29家，呈现出明显的分化局面。
图表1：信托行业资产规模年度变化情况
资料来源：中国信托业协会，北广投资管研究院整理
图表2：信托资产规模季度变化情况
资料来源：中国信托业协会，北广投资管研究院整理
所有者权益平稳增长，资本实力不断夯实：截至二季度末，全行业所有者权益总额为7127.45亿元，较上年同期增加202亿，同比增长2.92%，环比增加17.42亿，环比增速0.25%，整体变化平稳。从所有者权益的构成来看，实收资本和信托赔偿准备均保持增长，未分配利润则有小幅下滑。截至二季度末，信托业实收资本为3284.53亿元，同比增长4.14%，环比微增0.1%，占所有者权益比重为46.08%，同比上升0.54个百分点，环比小幅下降0.07个百分点；信托赔偿准备为363.8亿元，同比增长10.36%，占所有者权益比重为5.10%，同比上升0.34个百分点，环比小幅上升0.18个百分点；未分配利润为1990亿元，同比减少61.90亿，降幅为3.02%，环比减少17.32亿，降幅为0.86%，占所有者权益比重27.92%，同比降低1.71个百分点，环比降低0.31个百分点。业内专家表示，2022年以来，信托公司的资本实力继续增强。与营业收入、净利润增速均出现下滑，且分化持续不同，信托公司在2022年上半年所有者权益实现了整体提升。在经济下行压力较大、监管政策收紧及行业风险加剧暴露的形势下，夯实资本实力是信托公司转型发展的前提和基石，这将有助于提升抵御风险的实力，更好实现高质量转型升级。
图表3：信托公司实收资本增长情况
资料来源：中国信托业协会，北广投资管研究院整理
信托公司不断提升主动管理能力，单一资金信托规模继续下降：从信托资产来源结构看，集合资金信托和管理财产信托规模和占比同比有所提升，而单一资金信托持续下降。截至二季度末，集合资金信托规模为10.72万亿元，较一季度末增加1558亿，环比增长1.47%，较上年同期增加3570亿，同比增速3.44%，占比为50.80%，同比上升0.57个百分点。管理财产信托规模为6.26万亿元，较一季度大幅上涨8504亿，同比增幅达到15.73%，较2021年同期同比增长1.59万亿元，增幅34.05%，占比为29.64%，较一季度末上升2.82个百分点，较2021年同期上升7.02个百分点。而单一资金信托规模为4.13万亿元，较一季度末下降579亿元，较上年同期下降1.47万亿，降幅26.32%，占比降至19.56%，较一季度末同比下降1.21个百分点，同比下降7.59个百分点。业内专家分析称，信托资产来源结构的变化，一方面体现了信托业不断提升主动管理能力、加快推进业务转型，另一方面也反映出监管持续压降通道业务规模取得了显著成效。
图表4：信托行业资产规模分布情况（按资金来源）
资料来源：中国信托业协会，北广投资管研究院整理
信托公司业务转型正当时，融资类信托持续减少：从信托资产功能结构来看，二季度延续了投资类信托与融资类信托“一升一降”的趋势。截至2022年6月末，投资类信托规模为8.94万亿元，同比增长17.07%，环比增长4.47%；占比为42.35%，同比上升5.35个百分点。融资类信托规模为3.16万亿元，较一季度减少2204亿，环比降幅6.51%，比上年同期减少9668亿，同比下降23.41%；占比为14.99%，同比下降5.03个百分点，环比下降1.80个百分点。事务管理类信托的规模和占比均有所上升，规模为9万亿元，同比增长1.52%，环比上升9.56%；占比为42.66%，同比下降0.32个百分点，环比则上升了1.89个百分点。业内人士表示，信托资产功能结构的变化，主要缘于信托公司在监管要求和风险压力下对融资类信托规模的持续压降，以及在业务转型过程中对各类投资信托业务的大力发展。在未来新的信托业务分类的导向下，信托资产的投资功能将得到进一步发挥。从资金信托的投向结构来看，证券市场投资（股票、基金和债券）规模上升较快，较一季度末分别增长了183.5亿元、145.69亿元以及3193亿元，占比则分别上升到4.52%、1.99%和19.7%。与此同时，投向工商企业的资金规模为3.92万亿元，占比26.37%。业内专家表示，这反映了在资管新规下，信托业标品投资转型在不断加快。受内外部环境以及需求转弱等因素影响，投向工商企业的资金占比从2021年下半年以来一直呈小幅下降的态势，但仍远超过其他领域的资金投向，反映了信托行业持续对实体经济的支持和服务。
图表5：融资类信托资产规模及占比变化情况
资料来源：中国信托业协会，北广投资管研究院整理
图表6：信托资金投向股票、基金和债券的资金占比变化情况
资料来源：中国信托业协会，北广投资管研究院整理
图表7：信托资金投向领域变化情况
资料来源：中国信托业协会，北广投资管研究院整理
信托公司标品业务快速增长，机遇与挑战并存：近年来，信托公司的标品业务快速增长，2022年以来FOF/TOF产品成立数量是2019年的近7倍。不过，信托公司在发力标品业务的同时也面临着募资困难、基础设施欠缺等问题，转型之路上挑战较多。如今信托业与其他资管行业同台竞技，如何塑造自己在大资管市场中的竞争力，已是信托公司的必答题。2018年以来，随着外部环境变化，信托行业传统的融资类业务展业受限，信托公司逐步发力资产管理业务，大力开发标准化信托产品。资管新规过渡期结束后，信托公司加快融资业务向投资业务转型，非标业务向标准化业务转型。根据用益信托发布的数据显示，7月集合信托成立规模为1239.55亿元，环比增长13.11%。其中，标品信托产品成立规模达777.57亿元，环比增长43.71%。从更长的时间维度看，2019年、2020年、2021年和2022年1-8月，信托业FOF/TOF产品的成立数量分别为346款、603款、2750款和2158款，成立规模分别为261.83亿元、291.73亿元、1522.7亿元和1198.76亿元。业内人士表示，与公募FOF相比，信托所做的FOF/TOF产品配置范围更广，策略更为丰富，更容易平衡好收益和风险的关系。
图表8：标品信托产品数量及规模变化情况
资料来源：用益信托网，北广投资管研究院整理
北广投资管研究院观点：信托行业资本实力显著增强，业务转型发展持续深化。自资管新规发布以来，信托行业在严监管的引导下，信托资产规模持续压降，2021年行业资产规模开始趋于平稳。2022年二季度，信托资产规模较一季度出现反弹，且从信托资产来源、信托资产功能、资金信托投向、资金运用方式等方面看，信托资产的结构处在持续优化调整过程中。截至6月末，信托资产规模达到21.11万亿元，比2021年同期上升4715亿元，同比增速为2.28%，环比增速为4.7%。总体上看，资管新规发布以来，信托行业正式进入转型发展阶段，行业发展呈现若干特点。信托公司转型成效差异较大。例如，从二季度末的数据来看，转型业务已成为部分公司的利润增长点之一，但也有部分信托公司对于转型发展尚未达成共识、没有明确的转型发展方向。差异化发展将成信托行业趋势。业内专家表示，进入发展新阶段以后，转型业务对专业能力和综合服务能力提出更高要求，新业务的市场容量有限，难以支撑所有信托公司进入该领域。因此，差异化发展不仅是监管鼓励方向，也是信托公司不得不面对的选择。转型必将持续深化。近年来，监管层面正在推进信托法修订，推动信托制度完善，同时推进信托业务分类、信托差异化监管，引导信托公司通过转型寻找行业未来方向。各家信托公司纷纷从战略层面推进转型部署，从业务来看，证券投资、家族财富管理、资产证券化、绿色信托、股权投资、服务信托、产业金融均是未来发展重点。无论信托公司目前转型进展如何，未来必将深入推进转型发展，否则可能没有机会进入行业新的发展阶段。
一周新闻要览：
北广投关注
Ø 爱驰汽车：日前，爱驰与新加坡头部服务机构Verge Auto正式签署合作意向书。VA在东南亚地区拥有超过5000家合作经销商资源及高达70%的DMS市场份额。此次双方联手，意味着爱驰开始全力加速推进“全球化”战略，继欧盟、以色列等热门市场之后，发力布局东南亚市场。
Ø IPO动态：今年以来，监管部门出台一系列政策措施，进一步提升了直接融资服务能力。A股上市公司中民营企业数量和融资额占比进一步提升。年内273家IPO企业中，218家为民营企业，占比近80%。首发募资合计达2623.35亿元，占比60%，有效地支持了实体经济发展。
Ø 新三板要闻：全国股转公司发布2022年第四批拟调入创新层的挂牌公司（简称“拟进层公司”）初筛名单，共计42家公司拟调入创新层。本批次调层结束后，新三板2022年进层实施工作将全部完成，创新层公司数量超1700家，较北交所设立前增加三成，层级规模创历史新高。
宏观
Ø 中政网：国务院办公厅发布《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》提出，2022年10月底前，各地区各部门对带有市场准入限制的显性和隐性壁垒开展清理。深入实施外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度，推动出台全国版跨境服务贸易负面清单。
Ø 央行：9月15日，中国人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期逆回购操作，中标利率分别维持2.75%、2%不变。对此，受访专家认为，此举将进一步降低银行负债成本，有望进一步引导LPR（贷款市场报价）下行。
Ø 外交部：第二十二届中国国际投资贸易洽谈会近日圆满落幕，这届投洽会的主题是“全球发展：共享数字机遇、投资绿色未来”。本届投洽会达成了480多个项目合作协议，总投资额达到了3420亿元。投洽会的成功举行再次展现了中国扩大开放合作、融入世界的积极姿态。
Ø 工信部：印发《促进中小企业特色产业集群发展暂行办法》，“十四五”期间将在全国范围认定200个左右中小企业特色产业集群，引导和支持地方培育一批省级集群。中小企业特色产业集群认定须满足具有较强核心竞争力、产业链供应链协作高效、数字化转型效果明显等多方面指标。
Ø 能源局：1-8月全社会用电量累计57839亿千瓦时，同比增长4.4%。8月全社会用电量8520亿千瓦时，同比增长10.7%。第一产业用电量132亿千瓦时，同比增长14.5%；第二产业用电量5107亿千瓦时，同比增长3.6%；第三产业用电量1612亿千瓦时，同比增长15.0%。
股市
Ø 中证报：市场持续震荡之下，一批上市公司选择回购股份以提振市场情绪、传递发展信心。据统计，8月以来，已有38家A股上市公司披露了股票回购预案，其中不乏细分行业中的龙头企业。从回购金额来看，本轮回购金额前三名分别为中国石化、荣盛石化和广汇能源。
Ø 上证报：据不完全统计，自2019年12月《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》发布以来，共有89家A股上市公司筹划分拆子公司至境内交易所上市。其中，已有17家分拆子公司成功登陆A股（创业板8家、科创板7家）；另有5家分拆子公司IPO已提交注册。
银行
Ø 第一财经：9月15日，工农中建四大国有银行个人存款利率即日起下调。这是继今年4月个人存款利率下调以来的又一次调降。4月，多家银行2年期、3年期的定期存款年利率均下调10个基点。业内专家认为，存款利率下行有助于降低银行负债成本，提高银行让利实体经济的能力。
Ø 证券日报：在经历了7月份产品新发、在售数量环比“双降”后，银行理财子公司8月份产品发行回暖态势明显。银行理财子公司8月份新发产品数量突破700款大关，环比增加22款。截至8月末，银行理财子公司存续理财产品12199款，环比增加199款。
Ø 证券时报：英国《银行家》杂志公布“2022年全球银行1000强”榜单。中国五大行首次占据榜单前10的“半壁江山”，140家中资银行上榜。2022年中资银行占全球一级资本的32.5%、资产的26.9%。截至2021年末，我国银行业总资产344.7万亿元，已成为全球最大的银行市场。
信托
Ø 财新网：近日，监管部门召集部分信托公司举行信托业务分类座谈会。监管透露，《关于调整信托业务分类有关事项的通知》即将正式出台，针对信托公司原有存量业务设置了5年过渡整改期。值得一提的是，与会人士还透露，未来融资类信托业务将保留一定比例，不会完全消亡。
公募
Ø 新浪财经：在全球“碳中和”的大背景下，ESG（环境、社会和公司治理）基金成为新的投资风口，国内ESG基金的数量与规模迎来了一波强势增长。ESG概念基金今年以来成立的数量比去年同期增长了43%；“纯”ESG基金今年以来成立的数量比去年同期增长了30%。
Ø 网易财经：数据显示，今年以来，全市场共有2200余只公募基金（不同份额分开计算）实施分红，累计分红次数超过3700次。业内人士分析，基金分红在某种程度上能够实现基金管理和投资者的双赢，这是基金愿意分红的重要原因。
私募
Ø 凤凰财经：中国基金业协会在AMBERS系统更新了登记备案承诺函、高管承诺函、不涉及结构化发债承诺函等模板，并在私募管理人重大变更中新增登记备案承诺函，以及诚信信息和高管投资业绩的登记页面。其中，高管承诺函主要用于高管及投资人员信息填报、高管变更等。
Ø 中金在线：根据私募排排网最新发布的数据显示，截至目前，股票私募仓位指数为80.23%，较上期小幅下降了0.26%。其中百亿股票私募仓位指数为81.19%，较上期大幅下降了5.05%，同时也终结了仓位指数连续三连涨的势头。
Ø 腾讯财经：“纪念中国公派留学英国50周年”论坛近日举行，证监会相关人士表示，第一，英国的资产管理机构可以通过投资私募证券基金产品参与中国市场；第二，欢迎英资机构以外商独资私募证券基金管理人（WFOE PFM）的形式参与中国市场。
VC/PE
Ø 金融界：专注敏感数据访问控制安全厂商众图识人已于近期完成数千万元的Pre-A轮融资。据介绍，本轮融资由线性资本领投，驰星创投跟投，航行资本提供财务顾问服务。众图识人成立于2018年11月，公司目标是将每一个数字身份安全链接到业务与数字资产中。
Ø 投资界：咖啡机生态品牌xBloom母公司TBDx Inc宣布连续完成两轮共计1500万美元融资，其中种子轮由源码资本领投；Pre-A轮由顺为资本领投，高秉强教授、胡郁博士跟投，源码资本持续加注。安可资本担任公司独家财务顾问。
Ø 和讯网：光伏公司中能创光电科技（常州）有限公司（简称中能创）完成近亿元Pre-A轮融资，本轮融资由耀途资本领投，正轩资本、同创伟业、拓邦资本、分享资本跟投，融资资金将主要用于大尺寸无主栅异质结的量产线建设、下一代产品研发及团队扩充。
Ø 财联社：上海博斯腾网络科技有限公司（简称“博斯腾”）近日宣布已完成数亿元A+轮融资，本轮融资由千骥资本领投，老股东长岭资本、金沙江创投、博远资本跟投。据悉，本轮资金将主要用于投入科研课题、产品升级，以及院内和院外的业务拓展等。
Ø 私募通：近日，AI智慧庭院方案解决商河森堡机器人Heisenberg Robotics（河森堡）获得产业合作方的战略投资，老股东DCM、将门持续加码。36氪曾报道河森堡的天使轮融资，仅时隔两月，河森堡再获融资。
房地产
Ø 中国经济网：据不完全统计，截至目前，全国范围内已有超过120个城市或地区，在今年发布过一次或多次住房公积金贷款调整政策。按调整方向来看，分为降低首付比例、提高贷款额度、放宽贷款限制、支持多孩家庭购房等。
Ø 经济参考报：住建部副部长姜万荣表示，2021年、2022年全国建设筹集330万套（间）保障性租赁住房，大约可解决近1000万新市民、青年人的住房困难。“十四五”期间，40个重点城市将建设筹集650万套（间）保障性租赁住房，可解决近2000万新市民、青年人的住房困难问题。
国际经济
Ø 金融时报：世界银行在官网发布最新研究报告《伴随着加息，2023年全球经济衰退的风险上升》指出，随着世界多国央行同时加息以应对通胀，可能会在2023年走向全球衰退。同时，新兴市场和发展中经济体将出现一系列金融危机，这些危机将对它们造成持久伤害。
Ø 环球时报：第10届中国-东盟技术转移与创新合作大会近日在广西南宁召开。科技部部长王志刚在开幕式的线上主旨演讲中宣布，科技部启动实施中国-东盟科技创新提升计划。会议同时宣布中国-东盟技术转移专项行动正式启动，中国-东盟技术转移联盟正式成立。