人民币汇率与美元指数持续背离，货币政策周期错位和中国出口强劲是主要原因：由于中国强劲的出口和临近年底较强的结汇意愿，2021年四季度以来，人民币汇率与美元指数持续背离。人民币对美元汇率连续两年实现年度升值。2021年12月31日，人民币对美元即期汇率收于6.373，较2020年末的6.5398升值了1668个基点，全年累计升值2.55%。2021年人民币对美元中间价累计升值1492个基点，升值幅度超过2.28%（2020年12月31日人民币对美元中间价为6.5249），但低于2020年的6.47%。从人民币中间价形成机制看，主要受到“收盘价（人民币供需变化）+一篮子货币汇率变化（美元指数变化）”两大因素影响。美元兑人民币的即期汇率与美元指数在大部分时间内呈同向变动。回溯历史，自“8·11汇改”以来，美元兑人民币的即期汇率与美元指数的走势整体保持一致，即美元指数上行与美元兑人民币汇率上行并存。之所以出现背离现象，首先，由于中国与欧美经济复苏和货币政策的周期错位。2020年以来，疫情导致中美经济基本面发生错位。中国经济率先修复。因此在2021年1-3月期间，美元指数在美国经济基本面支撑下有所走强，而中国同样较为强劲的经济复苏则使得人民币对于美元的汇率保持韧性。值得关注的是，12月中国央行实施降准和下调LPR来应对经济下行压力，而美联储则在12月议息决议中再次明确加快Taber步伐，且2022年确定加息三次。中美货币政策周期的背离也是导致汇率走向不一致的内在原因。其次，中国强劲的出口和结汇需求为年底人民币币值带来支撑。2021年以来，中国外贸表现亮眼，出口多次超预期。但前期强劲的出口尚未转化为更多的结汇。考虑到春节将近，且全年进出口表现亮眼，逐步兑现的结汇意愿使得人民币在美联储加息预期渐浓的背景下仍然能够保持韧性，进而导致人民币汇率和美元指数出现阶段性脱钩。
图表1：2021年人民币汇率与美元指数走势
资料来源：东方财富网，北广投资管研究院整理
图表2：人民币汇率与美元指数年度升贬值幅度
资料来源：东方财富网，北广投资管研究院整理
预计2022年人民币汇率或先弱后强，贸易顺差持续高位提供支撑：人民币汇率逆势走强，表明在美元指数所反映的全球流动性边际偏紧的背景下，我国在资本流动方面受到结构性的青睐。在疫情持续反复的情况下，其他国家经济恢复持续受到抑制，我国则具备工业生产和金融市场稳定性方面的优势，出口和贸易顺差较高、股债市场的资本流入维持相对平稳，这一情况在2022年仍将延续。本轮美联储货币政策收紧对于全球流动性的冲击也明显小于2013年和2015年，也为人民币汇率的强势创造了外部条件。过快升值会对经济产生收缩效应，特别是在国内经济基本面下行压力较大的情况下，非央行所乐见，但人民币汇率机制改革的大方向以及中美关系的考量使得央行不太可能重回对于汇率的直接干预。在此背景下，央行会通过相对一些间接政策和市场化的方式来缓和人民币的升值，例如调升外汇存款准备金等，2022年央行可能进一步减少对于资本流出项目的约束来调节资本流动形势。中期来看，全球经济从疫情中的恢复还未完成，短期经济周期下行不改中期修复趋势，全球经济仍将向着供给增加、消除通胀压力的方向运行，下半年随着经济见底回升，预计美元指数将重回弱势。展望后市，考虑到疫情反复和全球产业链恢复缓慢，我国将继续受益于供应链优势，并维持较高贸易顺差，对人民币汇率形成支撑。但考虑季节因素，2022年一季度后期至二季度，人民币可能偏弱，下半年将重新走强。综上来看，预计2022年人民币汇率或先弱后强，高点在6.0左右。
图表3：本轮人民币升值央行采取的逆周期调节政策
资料来源：中国央行，北广投资管研究院整理
人民币稳居全球第五大最活跃货币，国际化水平稳步提升：根据环球银行金融电信协会（SWIFT）发布的最新数据显示，2021年11月，在基于金额统计的全球支付货币排名中，人民币全球支付排名维持第五位的水平。从比例来看，人民币全球支付占比由10月的1.85%升至11月的2.14%；从金额来看，2021年11月，人民币支付金额较10月增加了18.89%，同期全球所有货币支付金额总体增加了2.87%。11月，在主要货币的支付金额排名中，美元、欧元、英镑和日元分别以39.16%、37.66%、6.72%和2.58%的占比位居前四位。数据还显示，若以欧元区以外的国际支付作为统计口径，人民币位列第六，占比1.38%。国际支付货币是指一国的货币不仅可以在本国内拥有购买能力，还在其它国家拥有购买能力。众所周知，我们目前使用的货币是一种信用货币，也就是纸币，是由国家发行的强制使用的价值符号，一国货币在本国流通是由于本国政府的强制力执行，而在本国之外的区域可以流通，则需要强大的信用和经济实力作为支撑。人民币作为世界第五大国际支付货币，足以体现出我国的强大经济实力和良好的国际社会信用。我国的人民币国际货币支付地位是由市场决定的，国家并没有大力去推动人民币变成国际支付货币，这样的结果是人民币在被世界人民选择后，地位更加稳固，其它各国人民也更容易接受，当然也更有利于提高我国的声望和信用，我国的对外投资和经济发展也将受益匪浅。
图表4：全球支付货币市场份额排名情况
资料来源：环球银行金融电信协会，北广投资管研究院整理
连续37个月增持，人民币债券成外资“香饽饽”：2022年新年伊始，人民币债券受外资“追捧”热度不减。根据中央结算公司最新发布的数据显示，2021年12月境外机构在中央结算公司的债券托管面额增加786.73亿元，至3.68万亿元。自此，境外机构已连续37个月增持人民币债券。当月，外资净增持国债619.06亿元，累计持有国债2.45万亿元。另外，中国人民银行上海总部发布数据显示，截至2021年12月末，境外机构持有银行间市场债券4万亿元，较2020年12月末增持7500亿元。国债、政策性金融债是境外机构的“最爱”，占其持债总额近90%。根据央行上海总部金融市场交易报告库简报显示，截至2021年12月末，境外机构持有银行间市场债券约占银行间债券市场总托管量的3.5%。从券种看，境外机构的主要托管券种是国债，托管量为2.45万亿元，占比61.3%；其次是政策性金融债，托管量为1.09万亿元，占比27.3%。业内专家表示，不断增持人民币债券，是外资机构对中国经济投出的“信任票”；中国经济长期向好的基本面不会改变、同世界分享发展机遇的决心也不会变。随着人民币近年的显著升值，以及债券市场的持续开放，债券或将成为中国金融市场吸引外资的重要阵地。中国经济稳中向好，国内需求加快恢复，投资动能较强，消费明显好转，这均将支撑投资者对中国经济和金融市场发展的信心。通过投资中国债券等人民币资产，国际投资者也将更好地分享中国经济发展的红利。
图表5：外资持有人民币债券存量规模的变化情况
资料来源：中央结算公司，北广投资管研究院整理
北广投资管研究院观点：中国对外开放水平继续提升，人民币升值前景明朗。2021年人民币汇率强势主要体现市场供求因素的影响，而市场供求背后的根本支持在于我国国际收支状况优化，包括：货物贸易顺差的扩大、服务贸易逆差的缩窄、直接投资的大幅增长以及证券投资的持续流入。2022年，海外疫情演变方向仍不明朗，传播能力更强的奥密克戎变异毒株可能延缓海外开放经济的步伐。而且，考虑到当前全球疫苗接种仍高度不平衡，病毒在疫苗普及不足的低收入国家仍可能进一步变异，给后续全球疫情防控政策带来不确定性。在此情况下，预计2022年我国服务贸易逆差很难大幅地重新扩大，货物贸易顺差回落的过程将是渐进的，从而经常账户顺差在高位仍可受到一定支撑。直接投资的高额顺差可能随着中国经济的常态化放缓而趋于回落，证券投资差额在中美利差收窄的情况下也有一定下行压力，但二者仍然受到中国扩大对外开放的政策支持。2021年12月召开的中央经济工作会议指出，2022年要“落实好外资企业国民待遇，吸引更多跨国公司投资，推动重大外资项目加快落地”。2022年1月18日，人民币对美元即期汇率盘中最高升至6.3368，突破了12月上调外汇存款准备金率时的高点，并且创下2018年5月以来的新高。总体上，2022年国际收支层面对人民币汇率的支持面临减弱，但在疫情不确定性的影响下、在中国扩大高水平对外开放的支持下，人民币汇率强势的基础并不会快速消退。
一周新闻要览：
Ø 爱驰汽车：据盖世汽车网报道，爱驰汽车的海外地区首席执行官Alexander Klose在接受德国《经济周刊》采访的时候表示，爱驰正考虑在欧洲本土生产汽车，德国是可能的选址之一。Klose透露，去年爱驰在德国的汽车销量达数千辆。2022年，该公司旨在德国的销量破万。
Ø “一带一路”：2021年，中国对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资203亿美元，同比增长14.1%，为促进东道国经济发展做出了积极贡献。对外承包工程大项目增多，全年新签合同额上亿美元项目560个，较上年增加46个，主要集中在交通运输等基础设施领域。
Ø 新能源汽车：工信部部长肖亚庆近日强调，2022年是我国新能源汽车乘势而上、加快发展的关键一年。要落实碳达峰碳中和目标，编制汽车产业绿色发展路线图，尽早研究明确新能源汽车车购税优惠延续等支持政策，完善积分管理要求，稳定市场预期。
宏观
Ø 新华社：初步核算，2021年国内生产总值超114万亿元，为1143670亿元，按不变价格计算，比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%。分季度看，一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%。
Ø 中政网：国务院办公厅日前印发《关于促进内外贸一体化发展的意见》从四方面提出15条措施，促进内外贸一体化发展。鼓励有条件的大型商贸、物流企业“走出去”，加强资源整合配置，优化国际营销体系，完善全球服务网络。
Ø 央行：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布显示，2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，此前为3.8%，这是连续第二个月下调；5年期以上LPR为4.6%，此前为4.65%，这是连续20个月维持不变后的首次调整。
Ø 统计局：国家统计局更新公布了31省份2021年居民人均可支配收入数据，其中，上海和北京居民人均可支配收入超过7万元，遥遥领先其他省份。肩负着高质量发展建设共同富裕示范区的浙江，排在上海和北京之后，位居全国第三位。
Ø 新华网：我国经济第一大省广东亮出“成绩单”，12.4万亿元，同比增长8%，广东不仅成为国内唯一一个GDP超12万亿元的省份，连续33年居全国第一。几无悬念的是，广东将首次一并超过韩国、加拿大，GDP总量略逊于在全球主要经济体GDP排行榜中排名第八的意大利。
股市
Ø 中证报：上交所发布《关于做好科创板上市公司2021年年度报告披露工作的通知》，对于年报工作要求、重点事项予以明确。前期上交所公告编制软件已对年报编制模板进行了更新升级。“硬科技”“绿色经济”“多元包容”等特色在科创板上市公司年报信息披露中愈发得到体现。
Ø 上证报：截至1月20日17时，72家科创板公司披露了2021年业绩预告，63家公司预喜，预喜率达87.5%。其中，预增48家、续盈1家、扭亏3家、略增11家。医药制造业、软件和信息技术服务业、半导体与半导体生产设备业、锂电池产业链预喜公司较多。
银行
Ø 第一财经：近日，京、沪、深等多地银行下调房贷利率5个基点。其中，北京地区银行首套房贷利率普遍降至5.15%，二套房贷降至5.65%；上海地区银行首套房贷利率普遍降至4.95%，二套房贷降至5.65%；深圳地区首套房利率最低降至4.9%，二套房最低降至5.2%。
Ø 证券日报：日前，百信银行推出首位虚拟数字员工AIYA艾雅、江南农商行推出VTM数字员工，还有多家银行试水元宇宙，推出虚拟数字人。业内表示，银行机构布局元宇宙，是结合自身转型需要而进行的一项积极探索，未来还应全方位加快数字化转型，更好服务数字经济发展。
Ø 证券时报：1月17日，兰州银行登陆深交所，股价当日上涨43.98%。近年来，多家中小银行登陆A股市场，随着兰州银行成功上市，A股上市银行扩充至42家，上市城商行也迎来第17位成员。上市融资已成为中小银行缓解资本压力的有效手段。
信托
Ø 财新网：中国慈善联合会与中国信托业协会首次联合发布《2021年中国慈善信托发展报告》。报告显示，截至2021年末，全国累计慈善信托备案达773单，财产规模达39.35亿元。其中2021年新设立慈善信托共计227单，财产规模达5.71亿元，较上年增加32.48%。
公募
Ø 网易财经：2022年开年一家基金销售子公司宣告成立，引起市场关注。基金君获悉，1月20日，博时基金公告成立博时财富基金销售有限公司。这意味着，这是时隔接近6年时间里，又一家基金销售子公司正式成立，让此类机构总数上升至7家。
Ø 新浪财经：据WIND数据显示，截至1月21日，2022年以来共有6家公募基金公司实施自购，包括南方基金、博时基金等头部公司，自购规模达到2.85亿元。分析人士认为，自购彰显投资信心，给市场传递出看好后市和自家产品盈利能力的信号。
私募
Ø 凤凰财经：私募排排网数据显示，截至目前，证券类百亿级私募管理人数量为105家，过去一年就有43家私募管理人跃居百亿级，同比增幅达到69.35%。在105家百亿级私募中，有业绩展示的私募管理人为88家，2021年平均收益为12.95%。
Ø 中金在线：数据显示，2021年私募平均收益率为12.29%，实现正收益的基金占比超过七成。各细分策略业绩分化明显，其中事件驱动策略强势领涨。2021年市场结构性行情显著，在风格多变的震荡行情中，定增价格整体折扣率表现突出，因此事件驱动策略业绩一骑绝尘。
Ø 腾讯财经：截至2021年年底，私募基金管理人数量2.46万家，管理基金数量12.41万只，总规模达到19.76万亿元，年增长3.79万亿；增长最迅猛的是私募证券投资基金，规模增加了2.36万亿，达6.12万亿元。上海地区私募规模依旧位列全国第一，首次突破5万亿元。
VC/PE
Ø 金融界：1月20日，红杉中国正式宣布完成了对红杉中国新基建股权投资基金的募集。新基金吸引了包括国际主权基金、养老基金、资产管理公司等众多知名机构投资人。新基建基金将聚焦于助力数字经济、新能源和生命科学这三大领域的基础建设。
Ø 和讯网：深圳硅基仿生科技有限公司（简称硅基仿生）已于近日完成超过5亿元C++轮融资，由CPE源峰和国寿投资公司旗下国寿科创基金联合领投，前海母基金、兼固资本、建发新兴投资、京铭资本以及老股东鲁信创投等跟投。
Ø 财联社：近日，杭州星云数字科技有限公司（简称“星云有客”）宣布连续完成天使轮及Pre-A轮合计4000万融资，其中天使轮初心资本领投，联想创投跟投，Pre-A轮由云曦一号和联想创投领投，初心资本跟投。
Ø 投资界：近日，中国最大的新能源物流车数字化运营服务平台“地上铁”，宣布完成2亿美元D轮融资。本轮融资创下行业最高融资纪录。本次D轮融资中，D1轮次由中金山东绿色发展基金领投，D2轮次由一家国际知名投资机构领投，现有股东英格卡集团跟投。
Ø 私募通：近日，元化智能宣布完成数亿元人民币B轮融资，本轮融资由基石资本领投，原股东深创投和红杉中国联合领投持续支持，国科嘉和、万汇资本等多家知名投资机构联合投资。2021年3月，元化智能完成2亿元A轮融资，由红杉中国、招银国际资本联合领投。
房地产
Ø 中国经济网：数据显示，2021年全国房地产开发投资147602亿元，同比增长4.4%；比2019年增长11.7%，两年平均增长5.7%。其中，住宅投资111173亿元，同比增长6.4%。数据显示，2021年，房地产开发企业房屋施工面积975387万平方米，同比增长5.2%。
Ø 经济参考报：近日，由易居企业集团、上海易居房地产研究院、华东师范大学东方房地产研究院三方共同发布的《中国城市住房租赁价格指数报告》显示，2021年12月，中国城市租赁价格指数为1033.1点，环比上涨0.01%，同比跌幅0.65%。
国际经济
Ø 环球时报：去年11月，美国以外地区持有美国国债的总规模达到创纪录的7.75万亿美元。其中，海外投资者11月购买美国公司股票72亿美元，为去年8月以来三个月最大月增幅。11月中国大陆持有美债1.0808万亿美元，创去年4月以来新高，连续三个月增持。
Ø 金融时报：随着新冠疫情时期货币政策的逐步放松，全球负收益债务水平自2020年4月以来首次降至10万亿美元。自年初以来，全球政府债券价格一直在下跌，因为投资者认为各国央行将提高利率并结束大规模资产购买，以遏制不断飙升的通胀。