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人民币国际化进程加快推进,汇率弹性进一步增强 ——北广投资管研究院周报(2021.11.12)

10月以来人民币保持升值态势,基本面稳定助力汇率水平合理均衡:2021年10月,离岸(CNH)和在岸(CNY)人民币对美元即期汇率小幅升值;三种人民币汇率指数继续上升;在岸、离岸掉期点均有所上升。根据中国外汇交易中心的数据显示,截至2021年11月1日,人民币对美元中间价调贬285个基点,报6.4192,上一交易日中间价6.3907。10月中旬以来,人民币汇率在连续多日升值后,重新趋于平稳。对此,机构分析认为,10月以来,人民币汇率持续缓慢升值的主要原因包括三个方面。一是美元指数出现高位回调。通过人民币汇率的定价机制,美元汇率对人民币汇率有反向引导作用,即美元指数走低,会在一定程度上推动人民币兑美元汇率走高。二是三季度中国经济数据有所调整,数据发布后“利空出尽”,外资恢复净流入。三是我国出口持续表现良好,顺差保持在较高水平,市场供求驱动人民币汇率升值,这也反映了国内较好的经济基本面。在第三季度金融统计数据新闻发布会上,央行货币政策司司长孙国峰强调称,要增强人民币汇率弹性,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用,引导市场主体树立风险中性理念,加强跨境资本流动宏观审慎管理,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。对此,国家外汇管理局指出,2021年以来,人民币汇率有升有贬、双向波动,总体保持稳定。10月人民币兑美元汇率升到了6.4以内,这是市场力量推动的正常表现。在谈及人民币汇率下一阶段的发展走势时,外汇局表示,人民币汇率仍将取决于国内外经济形势、国际收支状况和国际外汇市场变化等因素,汇率既不会持续升值,也不会持续贬值,将会继续在合理均衡的水平上保持基本稳定。

 

图表1:近一年来人民币汇率与美元指数走势

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

图表2:人民币汇率与美元指数年度升贬值幅度

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

美联储实施Taper不改美元指数走势预期,中国外汇市场抗风险能力进一步增强:北京时间2021年11月4日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在0-0.25%不变,同时,决定开始将每月资产购买的净资产规模减少150亿美元。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调,减码购债的时机对加息没有直接信号意义。由于本次Taper之前,美联储与市场已经进行了充分沟通,美元指数在声明公布后先上后下,最终小幅收跌。机构分析认为,结合鲍威尔此次11月会议对于通胀和就业的表述,将更加强化市场加息预期,预计美元指数年末可能上行至94-95。专家表示,在美元短期缺乏大幅上行动力下,短期人民币料将继续相对强势。美元指数大幅上行的空间不大,这给人民币的贬值压力较为有限,出口的韧性以及企业强烈的结汇需求给人民币带来较强的支撑。不过,人民币兑美元汇率尤其是CFETS指数过快升值对目前中国经济弊大于利,需要关注短期人民币过快升值央行是否会进行预期管理。央行、外汇局此前也多次强调,美联储货币政策转向对中国金融市场影响比较小。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英此前在国新办发布会上回应美联储货币政策转向时称,总的来看,中国的外汇市场抗风险能力比过去明显增强,本轮美联储货币政策调整不会改变我国国际收支基本平衡的格局,也不会改变人民币汇率基本稳定的态势。

 

图表3:美联储货币政策退出路径

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资料来源:美联储,北广投资管研究院整理

 

人民币继续稳居全球第五大活跃货币,国际化进程加快推进:根据环球银行金融电信协会(SWIFT)最新发布的数据显示,2021年9月,在基于金额统计的全球支付货币排名中,人民币继续维持全球第五大活跃货币的位置,占比2.19%。从金额来看,2021年9月,人民币支付金额较8月总体增加6.67%,同期全球所有货币支付金额总体增加了4.41%。2021年9月,在主要货币的支付金额排名中,美元、欧元、英镑和日元分别以39.45%、37.9%、6.06%和2.84%的占比位居前四位。数据还显示,以欧元区以外的国际支付作为统计口径,人民币位列第六,占比1.39%。日前,国际货币基金组织(IMF)披露了最新全球外汇储备数据。截至第一季度末,全球外汇储备余额12.57万亿美元,比上一季度减少1282亿美元。在此背景下,人民币全球外汇储备占比却继续创历史新高。截至一季度末,人民币外汇储备总额由2020年四季度的2694.9亿美元升至2874.6亿美元,连续九个季度增长。与此对应的是,人民币在全球外汇储备中的占比提升至2.45%,创下2016年第四季度IMF报告该数据以来的新高。专家表示,这表明在此轮全球经济下行带来的冲击下,人民币的稳定性和避险性凸显,对中国经济和人民币持信任、认可态度的国家越来越多,人民币国际化进程正稳步推进。

 

图表4:全球支付货币市场份额排名情况

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资料来源:环球银行金融电信协会,北广投资管研究院整理

 

外储已连续六个月稳定在3.2万亿美元上方,中国经济具有强劲韧性和巨大潜力:根据国家外汇管理局最新公布的数据显示,截至2021年10月末,我国外汇储备规模为32176亿美元,较9月末上升170亿美元,升幅为0.53%。至此,我国外汇储备规模已连续6个月位于3.2万亿美元之上。10月我国外汇市场供求保持稳定,跨境收支交易理性有序。在国际金融市场上,受新冠肺炎疫情、主要国家财政政策和货币政策预期等因素影响,美元指数微跌,主要国家金融资产价格涨跌互现。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下,当月外汇储备规模上升。估值效应是导致当月外汇储备规模稳中有升的主要原因。此外,真实贸易和跨境资本流动也是重要推动因素。目前,全球经济整体恢复,主要经济体保持较高的经济景气度,国外经济的持续恢复带动我国外需较强,近期出口保持较快增长。同时,北向资金保持净流入态势,10月净流入超过300亿元。这些因素都对外汇储备规模保持稳定形成了支撑。展望未来,我国外汇储备仍具有保持稳定的基础。当前新冠肺炎疫情持续反复,全球经济复苏面临较多不稳定因素,国际金融市场波动较大。但我国经济延续恢复态势,具有强劲韧性和巨大潜力,将为外汇储备规模保持总体稳定提供支撑。

 

图表5:中国外汇储备月度变化情况

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资料来源:国家外汇管理局,北广投资管研究院整理

 

外资加码人民币资产热度不减,金融市场深化高水平对外开放:2021年以来,境外机构对人民币债券的热情依旧不减。中国人民银行上海总部最新发布的10月境外机构投资银行间债券市场简报显示,截至2021年10月末,境外机构持有银行间市场债券3.85万亿元,约占银行间债券市场总托管量的3.4%。从券种看,境外机构的主要托管券种是国债,托管量为2.3万亿元,占比近六成;其次是政策性金融债,托管量为1.08万亿元,占比28%。中国外汇交易中心最新发布的银行间债券市场境外业务运行情况显示,截至2021年10月底,以法人为统计口径,499家境外机构投资者通过结算代理模式入市,当月新增6家;713家境外机构投资者通过债券通模式入市,当月新增10家。成交方面,10月境外机构投资者共达成现券交易7554亿元,环比减少18%,交易量占同期现券市场总成交量的约5%。10月,境外机构投资者买入债券4003亿元,卖出债券3551亿元,净买入452亿元。其中,通过结算代理模式达成3088亿元,净买入584亿元。而债券通公司发布债券市场运行报告显示,10月境外机构买卖中国债券交投活跃,日均交易量279亿元人民币,环比增长18%,同比增长63%,月度总交易量4466亿元。业内专家表示,我国经济发展长期向好,金融市场深化高水平对外开放,人民币资产将吸引全球资本趋势性流入。

 

图表6:境外机构人民币债券托管面额月度变化情况

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资料来源:中国央行,北广投资管研究院整理

 

北广投资管研究院观点:人民币国际化进程加快推进,汇率弹性进一步增强。一国货币能否作为外汇储备,取决于该国的整体经济实力和国际认可度。作为外汇储备的资产或货币占比越高,表明该国货币在国际上的认可度也越高。人民币在全球外汇储备中的占比屡创新高,意味着越来越多的国家对中国经济和人民币投下信任票。据不完全统计,目前全球已有70多个央行或货币当局把人民币纳入外汇储备。专家表示,近年来,中国债券市场对外开放的体制机制安排不断与国际接轨,人民币债券先后被纳入三大国际债券指数体系,这增强了人民币资产的国际吸引力。作为新兴国际储备货币,全球人民币储备主要是投资高信用等级的境内人民币债券。当前,相对于美元、欧元等货币,人民币作为结算货币、交易货币、储备货币三大功能叠加,目前在全球所占份额约为3.2%,人民币国际化潜力巨大。尤其是在疫情仍在影响全球经济发展的背景下,人民币国际化步伐的推进迎来了更多机遇。专家表示,预计我国外汇市场受本轮美联储政策转向的影响可控,跨境资本有望继续双向流动,人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。国内稳固的经济基本面、人民币汇率弹性有所增强、资本流入结构优化等因素都有助于我国更好应对外部冲击。

 

一周新闻要览:

Ø  爱驰汽车:工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品公告》,爱驰U5换电车型榜上有名,标志着爱驰汽车为正式进入纯电动换电运营出行市场打下坚实基础。此前,爱驰与战略合作伙伴蓝谷智慧已经完成了车站联动,测试展示站在山西高平和河北廊坊建成。

Ø  IPO要闻:今年以来,企业上市步伐加快。据统计,A股市场共400家公司年内首发上市,较去年同期增长21%;首发实际募集资金达4109.61亿元。这反映出中国资本市场的吸引力,也体现出中国经济的活跃度,更反映出国内资本市场支持实体经济能力在持续增强。

Ø  新能源汽车:10月份新能源汽车销量38.3万辆,同比增长134.9%。产销继续刷新纪录。10月新能源汽车市场渗透率继续创历史新高,达到16.4%,新能源乘用车市场渗透率达到18.2%。1-10月新能源汽车累计销量254.2万辆,同比增长176.6%。

宏观

Ø  央行:10月新增信贷8262亿元,同比多增1364亿元。10月末,M2余额233.62万亿元,同比增长8.7%,增速比上月末高0.4个百分点。2021年10月社会融资规模增量为1.59万亿元,比上年同期多1970亿元,比2019年同期多7219亿元。

Ø  商务部:《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)即将如期生效是东亚区域经济一体化新的重大进展,将有力拉动区域内贸易投资增长,提升域内整体营商环境,稳固区域产业链供应链。目前,国内实施RCEP的各项准备已经就绪,能够确保协定生效时全面履行义务。

Ø  财政部:财政部政府债务研究和评估中心发布2021年10月地方政府债券发行情况,10月各地组织发行新增地方政府债券6144亿元,创下年内新高。随着全年地方债发行工作接近尾声,各地纷纷加快新增专项债发行步伐,提前启动2022年专项债申报工作。

Ø  工信部:工信部与证监会就深化合作、发挥资本市场作用支持中小企业创新发展进行座谈交流。工信部副部长徐晓兰称,工信部将深化与证监会合作,支持北京证券交易所打造成为服务创新型中小企业的主阵地,支持优质中小企业加快对接资本市场。

Ø  统计局:10月份,受特殊天气、部分商品供需矛盾及成本上涨等因素综合影响,CPI(居民消费价格指数)同比上涨1.5%,涨幅比上月扩大0.8个百分点。PPI(工业生产者出厂价格指数)涨幅有所扩大,PPI同比上涨13.5%,涨幅比上月扩大2.8个百分点。

股市

Ø  中证报:Wind统计显示,截至目前,今年以来共有138家企业登陆科创板,合计募资1364.45亿元。其中,不少公司科创实力不容小觑,不乏2020年度国家科学技术奖得主的身影。目前,科创板公司已增至353家。

Ø  上证报:北京时间11月12日早上6时,MSCI公布半年度指数评审结果。MSCI在半年度指数评审结果中表示,MSCI全球市场指数新增111只成份股,剔除105只。纳入MSCI新兴市场指数的市值前三大个股为合盛硅业,中国中车,以及韩国游戏公司魁匠团。

银行

Ø  第一财经:今年以来,共有18家上市银行的127位董监高通过二级市场增持自家银行的股票,合计斥资5751.6万元(不包括闪电增减持且未导致持股数量实质性变更的交易行为以及分红送转导致的股权增加在内),人均投入45.29万元。

Ø  证券日报:工商银行在第四届进博会上正式发布全球金融服务品牌——“工银全球行”。该品牌立足于工行“境内外汇业务首选银行”战略,旨在全面提升跨境、跨市场金融服务能力所取得的成效,通过品牌整合构建,帮助客户精准获得所需产品,进一步提升全球客户服务体验。

Ø  证券时报:为提升普惠金融服务可得性、覆盖面,国家开发银行与地方中小金融机构加强合作,持续推动转贷款业务增量扩面。今年已发放转贷款2104.3亿元,新增支持约22万户小微企业,主要覆盖了制造业、批发零售业、农林牧渔业等重点行业,以及革命老区等重点地区。

信托

Ø  财新网:10月份共有56家信托公司发行1831款集合信托产品,发行数量环比增加223款,增幅为13.87%。10月份发行数量小幅上升,改变了此前连续下降的态势。其中,投资于证券市场领域的产品350款,环比增加113款,占比上升4.38个百分点。

公募

Ø  网易财经:北交所即将开市,公募布局紧锣密鼓。截至目前,7家上报“专精特新”主题基金的基金公司有4家获得批文,分别是南方、博时、招商、景顺长城。加上此前申报的“北交所基金”和存量新三板基金,共有三类基金列阵以待北交所开市。

Ø  新浪财经:今年以来全市场新发基金1533只,发行总规模2.53万亿元,平均发行规模16.47亿元,发行规模达到百亿量级的新基金有20只。前三季度,发行规模较低的是4月份和5月份,分别为1399.75亿元和1316.96亿元,其他单月发行规模均在2000亿元以上。

私募

Ø  凤凰财经:朝阳永续最新统计显示,该机构监测到的46家百亿级股票私募机构,共计有27家私募今年以来的收益率为正。同时,截至目前,国内所有规模的股票多头策略私募今年以来平均斩获了9.7%的盈利,而同期百亿级股票私募的平均收益率则为7.5%。

Ø  中金在线:据私募排排网不完全统计,截至三季度末,已有7家证券类私募基金,进入新三板精选层个股的前十大流通股股东名单。三季度,私募共持有7只新三板精选层个股,总持股金额超1477万元,持股市值超6.76亿元。

Ø  腾讯财经:软银亚洲风险投资公司全资子公司—北京软亚信创私募基金管理有限公司近日正式获批参与北京市合格境外有限合伙人(以下简称QFLP)试点,获批额度1亿美元。软亚信创是北京市QFLP政策优化提升后的第二家试点落地机构,是“两区”建设又一重大成果。

VC/PE

Ø  金融界:薄荷健康近日已完成规模为1亿元人民币的D2轮融资,本轮由深创投(SCGC)独家投资。本轮融资是薄荷健康半年内完成的第二笔融资。在此之前,薄荷健康曾先后引入晨兴创投(现五源资本)、SIG、DCM、高通、复星集团及铭耀资本。

Ø  和讯网:装配式内装SaaS平台服务商秒象科技近期完成数千万元A轮融资,继绿洲资本、高瓴创投后又获得五源资本加持,本轮领投方为五源资本,所有老股东持续跟投。本轮融资主要用于软件底层技术研发、应用优化和用户拓展。

Ø  财联社:标新生物医药科技(上海)有限公司近日完成Pre-A轮融资,融资金额逾亿元人民币,本轮融资由沂景资本领投,倚锋资本和约印医疗基金跟投。此前,标新生物曾获得由普恩国新领投,磐谷创投、胜辉资本和动平衡资本跟投的天使轮投资。

Ø  投资界:星逻智能科技(苏州)有限公司近日宣布完成数千万元A++轮融资,本轮融资由元禾控股领投,中关村发展集团启航创新投资基金与远瞻资本持续跟投。星逻智能创始人王海滨表示,本轮融资资金将主要用于完善“祺云低空AI算法商城”等方面。

Ø  私募通:国内泛半导体CIM企业哥瑞利软件(Glorysoft)完成3亿元人民币C轮融资,本轮融资由招商局资本和国新风险投资联合领投,深投控资本跟投。据悉,本轮融资将主要用于核心产品的研发、高端人才团队的扩张和下游行业的渗透布局。

房地产

Ø  中国经济网:近期,杭州、济南、苏州、无锡、南京、深圳、上海、广州等地陆续公布了2021年第三轮集中供地明细。以杭州为代表的部分地区将前期流拍的多宗地块再次挂牌进行出让。苏州、南京等地则对竞拍门槛进行了不同程度的调降。

Ø  经济参考报:58同城、安居客发布《2021年单身青年居行报告》显示,有17.4%的人表示已经购房,有55.5%的单身青年有购房规划。今年有购房计划的单身青年中,倾向在工作城市购房的人群占比在53.4%,倾向于在工作城市周边购房的占比36.8%。

国际经济

Ø  环球时报:2021年亚太经合组织(APEC)部长会议日前以视频方式举行。与会各方在会后发表联合声明,就共同应对新冠疫情、推动经济复苏、促进技术创新等一系列议题达成共识。声明特别重申了疫苗和其他医疗用品在APEC经济体内无壁垒、低成本流通和公平分配的重要性。

Ø  金融时报:法国总统马克龙近日在巴黎会见美国副总统哈里斯。他们讨论了法美关系的相关议题。马克龙在会见中对哈里斯表示,他数天前与美国总统拜登在意大利罗马举行了富有成果的会谈。他认为法美两国合作对于当前的时代来说很重要。

 

 



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