北广投发展
研究院 >  信托资产规模连续下降,行业整体处于深度转型期 ——北广投资管研究院周报(2020.12.11)
信托资产规模连续下降,行业整体处于深度转型期 ——北广投资管研究院周报(2020.12.11)

三季度信托资产规模持续压降,业务结构有所改善:中国信托业协会最新发布的数据显示,截至2020年三季度末,我国信托资产规模为20.86万亿元,同比下降5.16%,降幅较二季度末收窄0.4个百分点。专家表示,信托资产规模持续压降,但业务结构延续改善趋势,投资类信托业务的拓展力度明显加大。数据显示,截至三季度末,信托资产规模较年初减少7432.79亿元。中国信托业协会认为,信托资产规模的持续下降主要是顺应监管导向、主动控增速、调结构的结果,表明行业正从注重规模转向注重发展质量。截至三季度末,单一资金信托和事务管理类信托占比已连续下降11个季度;同时,投资类信托业务规模较二季度末增加了4257.06亿元。专家认为,这表明行业在坚定走“去通道”、提高主动管理能力的转型之路。近年来,信托业服务实体经济部门的资金占比保持较快增长。2020年以来,信托业综合运用贷款、债券投资、资产证券化等手段积极响应基建投资、企业复工复产,切实引导更多资金进入实体经济领域。数据显示,截至三季度末,信托行业直接投入实体经济(不含房地产业)的信托资产余额达13.14万亿元,占全部信托资产余额的62.97%,其中,投向工商企业的信托资金总额为5.42万亿元,占比居首位。尽管资金总额比上年末减少了662.4亿元,但资金占比提升了0.87个百分点,达31.47%。业内专家表示,工商企业信托规模占比提升,表明信托公司顺应监管导向持续调整业务结构,加大对实体经济发展的支持力度,助力经济复苏反弹。

 

图表1:信托行业受托资产规模变化情况

image.png

资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

新增入市2538亿元,信托业紧盯资本市场投资机会:在行业转型迈入深水区,资本市场机会纷呈的背景下,信托资金入市节奏明显加快。中国信托业协会最新数据显示,截至2020年三季度末,投向证券市场的信托资金总额达2.21万亿元,较年初增长12.95%,是唯一实现正增长的信托投向领域。从内部结构来看,投向股票的资金信托余额为6062.74亿元,较年初增加1026.38亿元,增幅高达20.38%;投向基金的资金信托余额为2524.4亿元,较年初增加312.41亿元,增幅为14.12%;投向债券的资金信托余额为13543.68亿元,较年初增加1199.35亿元,增幅为9.72%。业内人士表示,A股的蓝筹股分红收益率与债券收益率相差不多,但股票资产的流动性更好,在目前市场对信用风险仍较为担心的背景下,部分配置债券的资金会转向性价比较高的蓝筹股。未来一段时间,债券市场的压力将大于机会,而且随着国内消费回归正常化,以股票为代表的风险资产跑赢安全资产的概率较高。总体来看,随着信托业监管趋严,资本市场深化改革加速推进,证券类信托比重将进一步提升,2021年股票资产仍颇受关注。

 

图表2:截至2020年三季度末,信托公司投向证券市场的资金规模变化情况

image.png

资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

信托公司积极布局财富中心,直销规模占比已超七成:近年来,各信托公司都在不断加强自身财富端的建设力度,力图缩短与客户之间的距离,提升对客户的服务水平。2019年以来,外贸信托、安信信托、长安信托、兴业信托等多家信托公司财富中心成立的消息不断。相关机构的报告显示,自2019年起,银行理财子公司陆续成立,成为银行对外提供财富管理服务的主要平台。信托公司天然具有“受人之托,代人理财”的职能定位,但由于长期以来的私募属性,主要服务于高净值客户。随着大资管时代的来临,不少信托公司加大了财富中心的布局力度。目前,相当数量的信托公司正在全国范围内加快布局财富中心,扩充理财经理团队规模,力争扩大客户服务的范围,弥补信托产品营销方面的劣势。据相关机构统计,从各家信托公司财富中心落地的区域来看,除了北上广深杭之外,成都、重庆、西安、青岛、长沙、南京、苏州、宁波等新一线城市逐渐成为新热点区域。据用益金融信托研究院统计,2017年,35家信托公司成立了财富中心,不同地区财富中心机构数量合计204家;2018年,59家信托公司成立了财富中心,财富中心数量合计362家;2019年,59家信托公司的财富中心数量合计445家。值得关注的是,信托公司财富管理业务已初见成效。根据中国信托业协会最新从55家信托公司收集的调研数据显示,与2018年相比,55家信托公司2019年产品销售规模增长了27.9%,公司直销、金融机构代销的规模增速分别为33.17%、16.15%,且直销规模占比已超过70%,比2018年末提升了2.79个百分点。

 

图表3:部分信托公司财富部门人员规模情况

image.png

资料来源:信托公司年报,北广投资管研究院整理

 

2020年信托公司掀起“增资引战”潮,转型发展和优化战略布局是主因:行业转型大潮下,2020年信托行业出现“增资潮”现象。据用益信托网不完全统计,年内已有十几家信托公司完成或准备进行增资扩股,另有多家信托公司有意引入战略投资者。12月4日,青岛银保监局同意陆家嘴国际信托有限公司注册资本金由40亿元增至48亿元,股权结构不变。陆家嘴信托已是年内第8家实现增资的信托公司。除陆家嘴信托外,其余7家分别为国投泰康信托、建信信托、财信信托、西部信托、国元信托、江苏信托和光大信托7家公司增资获批,增资金额分别为4.8亿元、80.33亿元、19.29亿元、5亿元、12亿元、50亿元和20亿元,合计191.42亿元。另外,据媒体透露,尚有9家信托公司有增资或引入战略投资者意向。也就是说,2020年完成或准备进行增资扩股的信托公司数量几乎占全部信托公司的三分之一。同时,市场还出现了信托公司公开征集战略投资者的现象。比如,近期华信信托和山西信托均公开发布了《关于征集战略投资者的公告》,公告称,拟面向全国公开引进拥有优势资源并了解信托业的1家或几家战略投资者,从而加快公司转型发展和优化战略布局。总体而言,通过增资的方式,信托公司可以进一步提升风险抵御能力,增强社会公信力和资产偿付能力,更好地满足监管要求。

 

图表4:2020年8家增资的信托公司注册资本增幅情况

image.png

资料来源:用益信托网,北广投资管研究院整理

 

银保监会发布信托公司新规,强化股东监管优化公司治理机制:2020年11月24日,中国银保监会发布了《中国银保监会信托公司行政许可事项实施办法》,旨在进一步强化监管引领,提升准入监管工作的有效性,自2021年1月1日起施行。银保监会有关部门负责人介绍,近年来,随着信托行业的不断发展、国务院“放管服”改革的不断深入和进一步扩大开放政策的持续推进,为适应当前监管要求和行业发展进入新阶段的需要,银保监会结合前期市场准入工作实践,出台了上述《办法》。《办法》鼓励信托公司开展本源业务,引导信托公司完善公司治理,助推信托业转型发展,并进一步规范明确信托公司行政许可准入标准,强化股东监管,对拟成为信托公司控股股东的非金融企业,在权益性投资余额比例、盈利能力、净资产比例等方面提出更严格的要求。同时,进一步落实金融行业对外开放政策,取消外资金融机构入股信托公司10亿美元总资产的要求。业内人士表示,在当前多家信托公司启动增资引战的背景下,信托公司应对照新《办法》和《信托公司股权管理暂行办法》的要求,审慎地引入符合监管要求的新股东。《办法》在信托公司设立条件,股东管理和股东权利义务,对境内非金融机构及境外金融机构作为信托公司出资人、行业匹配等多方面提出了详细要求,有助于信托业回归本源、规范发展。

 

图表5:银保监会强化信托公司股东管理

image.png

资料来源:中国银保监会,北广投资管研究院整理

 

家族信托方兴未艾,信托公司正加快争夺10万亿级市场速度:在传统业务限制的背景下,信托公司正在加快争夺家族信托10万亿级市场的速度。根据招商银行最新发布的《2020年中国家庭信托报告》显示,2020年中国对家庭信托感兴趣的人数约为24万人,预计到2023年将超过60万人。上述人群可以投入家庭信托的资金约为7.5万亿元,预计到2021年底,这一规模将超过10万亿元。面对如此规模庞大的市场,信托公司也早有布局。通过对信托公司年报进行统计可以发现,截至2019年底,已有40家公司明确提到他们已经开展了家族信托业务。该数据在2013年仅为6家。目前市场上有三种主要的家族办公室类型:一种是家族企业中的内置家族办公室;另一种是商业银行、保险公司、信托公司、证券公司和第三方财富机构等;第三种则是由一组专业的职业经理人建立的独立家庭办公室,主要由联合家庭办公室组成。毕马威会计师事务所(KPMG)最近的分析指出,中国大陆和香港越来越多的高净值家庭正在设立家族办公室,以管理资产并应对将资产传给下一代带来的潜在挑战。根据五矿信托与国家金融与发展实验室联合发布的《家庭财富管理十年回顾与前景—家庭财富管理调查报告(2020)》的数据显示,截至2020年底,家庭信托的规模将达到4000亿元左右,几乎所有的信托公司都将参与家庭信托业务。

 

图表6:部分信托公司在公开渠道关于家族信托的表述

image.png

资料来源:用益信托网,北广投资管研究院整理

 

图表7:中国高净值人群持有的可投资资产规模变化情况

image.png

资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

北广投资管研究院观点:信托资产规模连续下降,行业整体处于深度转型期。12月8日至9日,2020年中国信托业年会在北京召开,中国银保监会党委委员、副主席黄洪出席会议并讲话。会议认为,信托业发展历史一再表明,坚守受托人的根本定位,坚决回归信托本源,坚持信托法律关系,做精做细信托主业,是信托业的根本出路,也是实现信托业高质量发展的关键。黄洪指出,自“一法两规”颁布以来,我国信托业的制度定位逐渐明确,即办成“主营信托业务的金融机构”,做专业的受托人。近年来,信托业按照定位要求,淡化固有投资机构色彩,努力拓展信托业务,积极按照信托业务规律完善公司治理、内控机制、业务流程和激励约束机制,取得了初步成效。但当前全行业仍然存在受托人文化不成熟、受托人职责不清晰、受托人定位有偏离等问题,制约行业高质量发展目标的实现。自资管新规实施以来,信托公司一直处于“去通道”的过程中。由于通道和融资类业务是信托公司收入的主要来源,压降给信托公司带来的短期阵痛难以避免。业内表示,信托公司要主动谋求转型、坚定走新的转型发展道路,积极培育投资信托、服务信托、财富管理信托等业务的发展,不断提高风险控制能力和资本实力,保障自身稳健发展。

 

一周新闻要览:

北广投关注

Ø  爱驰汽车:近日,爱驰汽车与一嗨租车进一步深化合作,爱驰U5租赁服务将拓展到包括上海、成都、三亚、张家港、重庆等内在的18座城市。同时,双方将在用户社区运营方面发力,打通爱驰汽车App与一嗨租车连接通道,以优质产品及服务助力用户畅享绿色出行新潮流。

Ø  上海万象:近日,工信部发布《享受车船税减免优惠的节约能源,使用新能源汽车车型目录(第二十二批)》,12款插电式混合动力乘用车入围。在商用车方面,上海万象汽车旗下的一款象牌纯电动城市客车入选其中的纯电动商用车车型目录。

Ø  新能源汽车:据乘联会发布数据显示,2020年11月,新能源乘用车批发销量达到18万辆,同比增长128.6%,环比10月增长24.8%。其中,插电混动乘用车销量3万辆,同比增长160%;纯电动乘用车的批发销量15万辆,同比增长122.3%。

Ø   

宏观

Ø  新华社:国务院总理李克强近日在人民大会堂视频会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃。李克强介绍了当前中国经济形势,指出今年中国经济有把握实现正增长。格奥尔基耶娃则表示,愿同中方加强合作,为重振全球贸易提供动力,进一步增强世界经济复苏势头。

Ø  央行:11月末,广义货币(M2)余额217.2万亿元,同比增长10.7%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.5个百分点;11月份人民币贷款增加1.43万亿元,同比多增456亿元;11月社会融资规模增量为2.13万亿元,比上年同期多1406亿元。

Ø  统计局:受去年同期对比基数较高影响,11月CPI同比下降0.5%。其中,食品价格由上涨2.2%转为下降2.0%,影响CPI下降约0.44个百分点,是带动CPI由涨转降的主要原因。食品中,猪肉价格下降12.5%,降幅比上月扩大9.7个百分点,影响CPI下降约0.60个百分点。

Ø  外汇局:截至11月末,我国外汇储备规模为31785亿美元,较10月末上升505亿美元,升幅为1.61%。国家外汇局表示,下阶段我国外汇储备将继续保持总体稳定,我国外汇市场将呈现基本稳定、双向波动的格局。

Ø  中新网:中国社会科学院和联合国人居署合作研究的《全球城市竞争力报告2020–2021:全球城市价值链—穿透人类文明的时空》发布。报告显示,全球城市综合经济竞争力前10强:纽约、新加坡、东京、伦敦、慕尼黑、旧金山、洛杉矶、巴黎、深圳、圣何塞。

股市

Ø  中证报:数据显示,年初至今,沪深两市已经实施的定增方案共301家,合计募集资金7591.31亿元,一举扭转自2017以来的下滑态势。考虑到目前仍有部分定增方案处在实施阶段,2020年全年这一数据突破8000亿元应是大概率事件。

Ø  上证报:分拆上市规则落地已近一年,《证券日报》据上市公司公告梳理,截至12月9日,54家上市公司“A拆A”正在进行中,其中有14家公司的子公司IPO已获得证监会或沪深交易所受理。业内表示,待运行成熟后,可进一步优化分拆上市的硬性指标,提高包容性。

银行

Ø  证券日报:12月10日,齐鲁银行A股首发上会。这也是继11月下旬的上海农商行后,短短半个月的时间内第二家上会银行。截至目前,年内上会银行数量已增至4家,分别为厦门银行、重庆银行、上海农商行和齐鲁银行。其中,厦门银行已上市,重庆银行、上海农商行已过会。

Ø  第一财经:进入9月份以来,商业银行发行永续债补充资本案例不断:6只永续债发行获得监管批准,7只永续债成功发行,发行频次明显加快。此外,邮储银行近日公布了300亿元的定增方案,长沙银行也准备定增募集60亿元资本金,江苏银行配股即将落地。

Ø  证券时报:据中国证券报报道,近日,交通银行正式推出基金投顾服务平台,成为业内首家面向个人客户推出基金投顾服务平台的全国性商业银行。平台上线后,可由3家头部基金投顾试点机构根据客户委托进行基金产品投资和管理。

信托

Ø  财新网:据统计,11月发行集合信托产品1940款,环比增加13.32%,发行规模2504.1亿元,环比增加38.44%。11月成立集合信托产品1751款,环比增加28.65%,成立规模1685.36亿元,环比增加27.23%。数据表明,自下半年以来因监管收紧而持续萎缩颓势得以终结。

公募

Ø  网易财经:据东方财富Choice数据显示,今年以来公募基金已累计分红1554.21亿元,同比大增45%。权益基金分红总金额571.72亿元,占比达到36.79%;债券基金累计分红977.16亿元,在所有产品中占比62.87%;其他产品分红较少,合计占比仅有0.34%。

Ø  新浪财经:2020年是QDII基金出海的第13年,在经历了业绩大起大落后,首批4只QDII基金今年收益全部“回正”。整体来看,QDII基金2020年创下出海以来的最好成绩,截至目前,QDII基金业绩冠军的净值增长率已经超过90%,为历年最高水平。

私募

Ø  凤凰财经:因巨额赎回等多种因素所致,基金产品时有清盘可能。私募排排网数据显示,今年以来,已有3172只私募基金进行了清盘,其中,提前清盘的产品数量高达2568只,占比超过了八成;此外,到期清盘的数量仅有585只,占比不足两成,19只属于延期清盘。

Ø  中金在线:私募排排网数据显示,截至11月末,股票私募整体仓位指数为79.59%,连续三周创年内新高。分规模来看,50亿以上规模的私募最新仓位指数大幅飙升至83.85%,环比加仓5.91个百分点,创下5年半来的新高。其中,百亿私募的仓位指数最高,为84.94%。

Ø  腾讯财经:截至11月底,纳入私募排排网统计排名的15287只对冲基金,今年以来的平均收益率为24.60%、较上月提升3.33个百分点,私募基金年内平均收益继续跑赢同期沪指涨幅。其中,更有13627只基金前11月收益为正,正收益私募产品占比达89.14%。

VC/PE

Ø  和讯网:截至12月10日,年内357家公司IPO募资规模达4392.42亿元,再融资规模达1.056万亿元,二者合计达1.495万亿元,同比增9.43%。市场人士认为,未来随着注册制在全市场推广,上市审核效率全线提升,IPO融资规模也将进一步增大。

Ø  金融界:上港集团发布公告称,公司拟出资7.5亿元,与关联方中国远洋海运集团有限公司等企业共同投资设立中国国有企业混合所有制改革基金有限公司,注册资本707亿元。据悉,国企混改基金将重点投向国有企业混合所有制改革及反向混改项目,预计总规模高达2000亿元。

Ø  财联社:近日,一站式芯片设计和供应链平台摩尔精英,宣布完成数亿元B轮融资,由中金资本旗下中金汇融基金管理公司领投,重庆仙桃数据谷投资、兰璞创投共同投资。本轮融资资金将用于自主ATE测试设备研发、封装工程中心和芯片设计云的建设。

Ø  投资界:据IT桔子消息,微泰医疗近日宣布完成总额为5.75亿元人民币的新一轮融资。由泰康投资旗下泰康乾贞基金领投,腾讯和IDG资本联合领投,光大控股、中金浦成、三正健康等跟投,原有股东方启明创投、礼来亚洲、辰德资本、国方母基金继续参与投资。

Ø  私募通:近日,国内领先的人工晶状体生产商无锡蕾明视康科技有限公司宣布完成数亿元人民币C轮融资,由高瓴创投领投,川流投资、建发新兴投资跟投。此前,蕾明视康曾在A、B两轮融资中连续获得启明创投的领投和联合投资(另一联合领投方为上海瑞健资本)。

房地产

Ø  中国经济网:上海易居房地产研究院发布《2020年11月中国城市住房价格288指数》报告显示,其监测的全国288个地级以上城市房价变动趋势的“中住288指数”为1560.9点,较上月上升1.3点,环比上涨0.08%,同比涨幅为1.16%,该指数已经连续8个月保持上涨态势。

Ø  经济参考报:中原地产最新数据显示,多城市集中卖地,土地市场成交额持续上升。截至目前,我国已有11个城市卖地破千亿,超过30个城市卖地超过500亿,刷新历史纪录。今年前11月,50城卖地收入3.67万亿元,同比增20.8%,收入和增幅均刷新历史纪录。

国际经济

Ø  金融时报:在全球直接投资大幅下降背景下,中国吸收外资成绩突出。联合国贸发会议最新报告显示,上半年全球跨国直接投资总量同比下降49%,中国仅下降4%。随着市场开放程度不断提高、营商环境持续优化,中国对外资的吸引力将不断增强,仍将是外商投资热土。

Ø  环球时报:12月10日晚,欧洲央行维持三大关键利率水平不变,存款利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别为-0.5%、0.0%和0.25%。与此同时,将1.35万亿欧元的紧急抗疫购债计划(PEPP)再增加5000亿欧元,并至少延长9个月至2022年3月底。


沪ICP备17051680号-1 北广投发展