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资本市场改革释放政策利好,VC/PE活跃度显著提升 ——北广投资管研究院周报(2020.11.27)

注册制全面实行助推募资市场回暖,10月新基金成立同比转正:根据投中研究院最新发布的报告显示,2020年三季度,市场上获得融资的项目数量较前两个季度均有所上升,且项目单笔融资额增加,获得大额融资的项目主要集中在医疗健康、企业服务、智能制造、汽车交通、教育等领域。业内人士表示,投资市场急速升温背后,离不开募资端口的强力助推。除部分机构此前储备的弹药亟待出手外,有募资能力的机构还在不断为自身增加“燃料”。据投中研究院报告显示,受国庆及中秋假期影响,2020年10月份,中国VC/PE市场新成立基金467只,环比下降8.25%,但同比增长7.85%,这是年初以来单月新成立基金数量首次超过2019年同期水平。同时,IPO市场的热情不减,让LP对于GP的退出更有信心,也是GP敢于在近期频频出手的一大原因。目前,医疗健康投资伴随着二级市场IPO分外火爆。此外,企业服务、智能制造等领域热度也居高不下,上市公司数量持续增加。总体来看,从2018年到现在,资本市场进入所谓的投资寒冬,应该是资本市场对之前高歌猛进大跃进发展的一个调整。加之科创板注册制的推出,以及创业板和二级市场全面向注册制过渡,推动投资和资本的释放及回暖应该看作是一个合理的过程,但是否可以长期持续还有待于观察。

 

图表1:中国VC/PE市场新成立基金数量变化情况

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资料来源:CVSource,北广投资管研究院整理

 

图表2:2020年10月VC/PE市场新成立基金数量地区分布情况

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资料来源:CVSource,北广投资管研究院整理

 

多只医疗专项基金设立,最高目标规模500亿元人民币:值得关注的是,近期多家上市公司联合VC/PE机构设立医疗专项基金,布局上下游产业投资,其中不乏知名头部机构的身影,比如中金资本、高瓴资本等,且大部分基金的目标规模均在亿元以上。其中,目标规模最高的基金为上海生物医药基金,目标规模为500亿元人民币,其主要LP有上海医药(601607.SH)、国泰君安母基金、上海上实集团等大型企业或机构。此外,其他市场较为关注的基金还有:中国研究型医院学会与高瓴资本联合成立的“生命科学转化基金”,一期规模为10亿元人民币,基金将重点关注中国研究型医院建设、医药器械领域原发创新。中金资本联合上市公司鱼跃医疗(002223.SZ)成立的阿斯利康中金医疗基金,目标规模为2.5亿元人民币,主要投资中国境内医疗健康相关产业。

 

图表32020年10月VC/PE新设立医疗专项基金基本情况

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资料来源:CVSource,北广投资管研究院整理

 

机构募资活跃度明显提升,10月有49家机构完成多只基金成立:政策红利下,从机构的角度来看,2020年10月,中国VC/PE市场共有389家机构成立467只新基金,成立基金的机构数量同比增长12.75%,环比显著增长43%,机构募资活跃度明显提升。成立多只基金的机构共有49家,其中包括华登国际、国科嘉和、君联资本、鼎晖投资等头部机构。其中,华登国际10月新设立3只基金,分别是青岛华芯诚致股权投资基金、合肥华芯润博集成电路投资基金、合肥华芯创耀集成电路投资基金。基金募集方面,2020年10月份,多家头部机构完成基金募集,引发市场关注。比如,高榕资本宣布完成新一期美元与人民币基金的募资,总规模超100亿元人民币,其中,第五期美元基金募集规模达11.5亿美元,是年内国内募集规模最大的一只美元VC基金,LP包括主权基金、慈善基金、大学捐赠基金、母基金、家族办公室等机构投资人。平安海外完成两只海外基金募集,规模合计8.75亿美元,新加坡政府投资公司(GIC)和总部位于瑞士的Montana Capital Partners(MCP)是该基金的锚定投资者。

 

图表4中国VC/PE市场成立新基金的机构数量变化情况

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资料来源:CVSource,北广投资管研究院整理

 

图表5:2020年10月中国VC/PE市场部分基金募集情况

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资料来源:CVSource,北广投资管研究院整理

 

北广投资管研究院观点:资本市场改革释放政策利好,VC/PE活跃度显著提升。当前,中国股权投资行业的资本寒冬已持续两年半的时间,行业各类资金来源收紧,投资机构募资面临着严峻挑战。尽管2020年以来监管层在各种场合中强调要“大力发展创业投资”,但行业仍在期盼着实质性的具体政策能够出台。注册制改革犹如一场春雨,IPO市场的火热更是锦上添花,较大程度解决了困扰国内私募股权投资20多年的退出问题,但募资难依旧困扰着中国的股权投资市场。而在资管新规过渡期适当延长的背景下,中国证监会修订和细化资管业务规则体系。近期,中国证监会发布公告显示,拟对《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》进行修改,并向社会公开征求意见。其内容涵盖了“扩大资管产品特别是私募股权基金资金来源”。中国证券报记者从多位私募基金管理人和多家金融机构了解到,银行和保险等长线资金有望成为私募股权投资行业募资的重要来源。就目前来看,国内机构参与者是远远不够的。私募股权投资基金作为资本市场的推动者,是一级市场重要的参与者,是科创企业成长重要的培育者,有效地促进了创新创业和战略性新兴产业的发展。因此,银行、保险等长线资金流入私募股权投资市场非常重要。根据中国保险资产管理业协会统计,截至2019年底,已有超过100家保险机构投资了180多家私募股权投资基金管理公司管理的400多只基金产品,累计投资规模超过4000亿元,已成为私募股权投资基金市场的重要机构投资者。

 

一周新闻要览:

北广投关注

Ø  爱驰汽车:爱驰U5在欧洲再下一城。据外媒报道,近日,爱驰宣布与荷兰当地经销商Aiways Distributie Nederland BV签署合作协议,计划近期在荷兰销售爱驰U5。根据双方协议,荷兰的爱驰U5标准版起售价为39950欧元,豪华版起售价为43850欧元。

Ø  上海万象:根据上海市发展和改革委员会官方网站政务公开信息显示,近日,上海万象汽车制造有限公司改造增容扩建工程获得批复,批复机关为上海市松江区发展和改革委员会。该工程总建筑面积:108749,其中地下面积8293,地上面积100456

Ø  “一带一路”:今年以来,新冠肺炎疫情全球扩散蔓延,我国同“一带一路”沿线国家的投资合作不仅没有停滞,反而逆势上扬。共建“一带一路”合作呈现出强劲的生命力。截至目前,我国已经与138个国家、31个国际组织签署201份共建“一带一路”合作文件。

宏观

Ø  新华社:国家主席习近平近日向美国新当选总统拜登发去贺电指出,推动中美关系健康稳定发展,不仅符合两国人民根本利益,而且是国际社会的共同期待。希望双方秉持不冲突不对抗、相互尊重、合作共赢的精神,聚焦合作,管控分歧,推动中美关系健康稳定向前发展。

Ø  新华网:11月27日,第十七届中国-东盟博览会和中国-东盟商务与投资峰会开幕式在广西南宁举行。国家主席习近平发表视频致辞。本届中国-东盟博览会以“共建‘一带一路’,共兴数字经济”为主题,探讨并深化中国-东盟数字经济合作,推动共建“一带一路”高质量发展。

Ø  央行:发布《2020年第三季度中国货币政策执行报告》,传递出新的政策信号。在货币政策的基调方面,报告表述为:稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向,更好适应经济高质量发展需要,更加注重金融服务实体经济的质量和效益。

Ø  财政部:营业总收入方面,10月份,国有企业营业总收入较去年同期增长7%。前10个月,营业总收入496812.9亿元,同比增长0.2%,其中,中央企业279714.6亿元,同比下降3.3%,地方国有企业217098.3亿元,同比增长5.1%。

Ø  人民网:胡润百富在佛山发布2020年中国500强民营企业,今年上榜门槛为230亿元,比去年提高90亿元,增幅64%。上榜企业总价值比去年增加20万亿,达到56万亿,相当于去年中国GDP的近六成。平均市值1100亿元,比去年增长390亿元,增幅55%。

股市

Ø  上证报:截至11月26日,A股市场共有602家上市公司发布2020年年报业绩预告,其中,有238家公司年报业绩预喜,占比近四成。业绩预增的公司有130家,业绩续盈的公司有11家,业绩略增的公司有27家,业绩扭亏的公司有70家。

Ø  中证报:创业板注册制改革落地已满3个月,直接融资和重大资产重组“全面开花”。据深交所网站数据显示,创业板注册制下深交所累计受理IPO、再融资、重大资产重组分别达445家、236家和13家,其中,注册生效的分别有58家、88家和2家。

银行

Ø  证券时报:中国证券报记者不完全统计,今年以来共有43家银行获批发行永续债,其中有33家是以城商行、农商行为代表的中小银行。分析人士称,永续债已成为中小银行扩充资本的重要渠道。中小银行补充资本,更有利于其支持实体经济发展。

Ø  证券日报:近日,根据证监会公告显示,上海农商行首发过会。据此前招股书,上海农商行拟发行不超过28.93亿股,募资净额全部补充资本金。上海农商行是今年第3家A股过会银行。在这之前,厦门银行、重庆银行A股IPO分别于7月16日、8月27日成功过会。

Ø  第一财经:近日,国家开发银行党委委员、副行长周清玉在第264场银行业保险业例行新闻发布会上介绍了国开行支持制造业产业链供应链发展的相关经验。据悉,“十三五”以来,国开行已累计发放制造业贷款1.79万亿元。

信托

Ø  财新网:证券时报记者获悉,多家信托公司近日收到来自监管部门的窗口指导,要求严格压降融资类信托业务规模,保证完成此前设定的压降任务。值得注意的是,由于部分信托公司存在融资类业务压降不达标的情况,在此次窗口指导中被要求全面暂停融资类业务。

公募

Ø  新浪财经:尽管起伏不断,但是在疫情蔓延的情况下,A股市场今年的表现也算相当强势,沪深300指数涨幅超20%。公募基金获得了不错的投资业绩,积极回馈投资者,年内累计分红3851次,分红总额达到1473.26亿元,创出历史新高,远超去年全年的1290.41亿元。

Ø  网易财经:日前,基金发行市场降温迹象显著。以认购起始日为标准,截至11月26日,本月新发基金仅有42只,为今年以来的最低值。调整后的发行份额为1749.76亿份,在年内处于较低水准。与前三个季度相比,第四季度基金发行量和发行份额出现较为明显的下降。

私募

Ø  东方财富网:据不完全统计,在近1个月的时间里,有3969家私募累计调研上市公司5240次,其中不乏百亿元级私募,例如淡水泉、泓澄投资、星石投资等调研个股数量居前。从上市公司来看,歌尔股份、海康威视、迈瑞医疗等,被集中调研多达数十次。

Ø  中国基金网:截至10月底,上海私募基金总规模达3.64万亿元,首次超越北京;同时,上海百亿私募数量也将近占全国的一半。业内认为,金融中心的定位、开放的政策和市场环境,还有大量的优秀专业人才和高净值客户,是上海私募崛起的主要原因。

Ø  腾讯财经:私募排排网数据显示,截至目前,百亿级量化私募已增至10家,相比于去年底的5家已然翻倍。其中,明汯投资近两年来迅猛扩张,目前规模超过了千亿。业内表示,随着股指期货交易的不断松绑,量化私募策略也完成初步迭代,行业迎来了发展的黄金期。

VC/PE

Ø  和讯网:近日,红杉中国科技创新孵化成长中心在2020北京国际创投峰会暨中关村朝阳国际创投集聚区揭牌仪式上正式宣布成立。这也是继今年7月在上海成立红杉数字智能产业孵化中心后,红杉资本中国基金又一个专注早期科创企业发展的孵化项目落地。

Ø  金融界:华润集团旗下的物业和商业管理输出平台华润万象生活将于12月9日在港交所上市,润晖投资作为基石投资人参与其新股首发,金额达1亿美元。据悉,其他参与投资的机构还有新加坡投资公司(GIC)、平安、国调基金、高瓴、Matthews等国际知名投资机构。

Ø  投资界:近日,江行智能宣布完成近亿元人民币的A+轮融资,投资方包括联想创投、保利资本、临港科创投、水木资本、红杉资本。本轮融资主要用于物联网边缘计算产品与服务的持续研发、团队扩张和市场拓展等方面。

Ø  私募通:近日,盈嘉互联(北京)科技有限公司宣布完成B轮融资,金额超过亿元人民币。本轮融资由招银国际资本领投,华业天成资本、汇芯投资、子午线资本跟投。据介绍,盈嘉互联成立于2015年,是一家提供BIM云SaaS服务的高科技公司。

Ø  经济观察网:沃比医疗近日宣布完成超过数亿人民币的C轮融资,由高瓴创投领投,创新工场、松柏资本跟投,歌路资本连续担任独家财务顾问。融资所得将用于公司核心产品的全面落地,以及脑卒中产品的海内外上市。

房地产

Ø  每日经济新闻:国务院副总理刘鹤近日在《加快构建以国内大循环为主、双循环相互促进新发展格局》一文中指出,要“坚持房子是用来住的、不是用来炒”的定位,坚持租购并举、因城施策,完善长租房政策,促进房地产市场平稳健康发展。

Ø  经济参考报:住建部副部长易军表示,建设工程企业的资质类别和等级将压减至245项。同时,将进一步精简企业资质审批条件,特别是要精简资质标准。易军指出,健全企业资质管理制度、放宽市场准入是工程建设领域深化“放管服”改革、优化营商环境的重要内容。

国际经济

Ø  金融时报:美联储公布11月会议纪要显示,决策者们在会上表示,如果需要的话,美联储可能很快调整其购债计划,为经济提供更多刺激,并讨论了潜在的调整方式。同时,美联储主席鲍威尔承诺将坚定不移地致力于使用这些强有力的工具来支撑经济。

Ø  环球时报:近日,亚洲开发银行发布新书《亚太区域合作的未来》。亚行指出,加强医疗卫生、贸易、金融和灾害风险等领域的区域合作战略,有助于亚洲和太平洋国家和地区政府加速经济增长,在新冠肺炎疫情过后实现强劲复苏。

 


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