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2019年私募规模增长近万亿,已成为重要资产管理主体 ——私募基金行业专题报告

2019年私募基金管理规模累计增长7.51%,保持稳健发展趋势:根据中国基金业协会公布的数据显示,截至2019年底,协会存续登记的私募基金管理人24471家,同比增长0.09%;存续备案私募基金81739只,同比增长9.51%;管理基金规模13.74万亿元,同比增长7.51%。2019年1-12月,私募基金管理规模累计增加9603.56亿元,呈现较为稳健的发展态势。截至2019年12月底,私募基金管理人在从业人员管理平台完成注册的全职员工17.65万人,其中取得基金从业资格的员工14.22万人。近几年来,私募基金行业保持稳定的发展态势。2015年1月,中国基金业协会首次公布私募基金月度备案数据,当时私募基金规模达到2.63万亿元;至2017年8月底,私募基金管理规模首度突破10万亿元大关;至2017年12月底,私募基金规模首度突破11万亿元大关;至2018年3月底,私募基金管理规模首度突破12万亿大关;至2019年4月底,私募基金管理规模首次突破13万亿大关。从规模增长趋势来看,自2015年1月以来,在将近五年的时间里,私募基金管理规模已累计增长5倍以上,累计增加幅度超过10万亿元。整体来看,在金融监管政策趋严以及私募基金监管体系不断完善的背景下,预计私募基金管理人质量将进一步提升,行业整体规模也将保持稳步上升的趋势。

 

图表1:私募基金整体发展趋势

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资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理

 

图表2:私募基金管理规模月度变化趋势

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资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理

 

私募基金管理更为规范,管理人登记保持稳定增长:根据中国基金业协会公布的数据显示,自资产管理业务综合报送平台上线以来,在新系统登记私募基金管理人10538家,平均退回补正次数2.14次;新备案私募基金63013只,平均退回补正次数1.45次。2019年协会登记私募基金管理人1100家,平均退回补正次数2.27次;备案私募基金18617只,备案规模8520.26亿元,平均退回补正次数1.28次。此外,2019年协会办理通过私募基金管理人重大事项变更11640条,其中涉及实际控制人变更的重大事项变更1583条;办理通过私募基金产品重大事项变更14879条。截至2019年12月底,协会办理15633家私募基金管理人的注销手续,其中,主动申请注销的私募基金管理人2742家,未按照《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》要求完成第一只私募基金产品备案被注销的私募基金管理人12199家,因违反协会自律规则被注销的私募基金管理人692家。2019年协会办理1072家私募基金管理人的注销手续,其中,主动申请注销的私募基金管理人479家,未按照“二五公告”要求完成第一只私募基金产品备案被注销的私募基金管理人97家,因违反协会自律规则被注销的私募基金管理人496家。

 

图表3:资产管理业务综合报送平台上登记的私募管理人数量变化情况

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资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理

 

股权创投基金规模占比70.9%,是2019年以来私募基金的增长主力:根据中国基金业协会公布的数据显示,截至2019年12月底,存续登记私募证券投资基金管理人8857家,较上月减少17家;私募股权、创业投资基金管理人14882家,较上月增加2家;其他私募投资基金管理人727家,较上月减少8家;私募资产配置类管理人5家,与上月持平。数据显示,截至2019年12月底,存续备案私募证券投资基金41399只,基金规模2.45万亿元,较上月增加40.16亿元,环比增长0.16%;私募股权投资基金28490只,基金规模8.59万亿元,较上月增加222.25亿元,环比增长0.26%;创业投资基金7978只,基金规模1.15万亿元,较上月增加139.56亿元,环比增长1.23%;其他私募投资基金3867只,基金规模1.55万亿元,较上月减少457.97亿元,环比下降2.88%;私募资产配置基金5只,基金规模5.36亿元。2019年1-12月,私募证券投资基金管理规模累计增长9.43%,私募股权、创业投资基金管理规模累计增长13.25%,其他私募投资基金管理规模则累计下降20%。整体来看,私募股权、创业投资基金是2019年私募基金行业规模增长的主力,并且在管理人数量、基金数量以及管理规模等方面占据主要份额,比重分别为60.8%、44.6%和70.9%。

 

图表4:不同类别私募基金管理人数量变化情况

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资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理

 

图表5:截至2019年12月底,私募基金产品备案数量及管理规模变化情况

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资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理

 

2019年股权创投基金规模稳步增长,助力科创板企业加快上市步伐:根据中国基金业协会公布的数据显示,截至2019年12月底,私募股权、创投基金的管理规模达到9.74万亿元,较上月增加362亿元,全年累计增加11400亿元;私募股权、创业投资基金管理人数量环比增加2家,连续五个月增长,全年累计增加199家;私募股权、创业投资基金产品数量36468只,较上月增加225只,全年累计增加1475只。2019年下半年以来,随着科创板的稳步推进,私募股权创投基金对科创板企业的投资力度持续增加。截至2019年1月5日,上交所官网显示,科创板上市股票达70只,已申报科创板发行上市的企业共有205家。根据清科私募通数据显示,在全部205家申报科创板的企业中,背后共有1177家中外投资机构的身影,仅有6家企业没有VC/PE的身影,渗透率高达97.07%。行业方面,互联网、IT和医药行业成为2019年股权投资机构最为青睐的行业。机构方面,深创投为科创板最活跃的投资机构,出现在15家科创板申报企业的名单中,其中有8家公司已上市。位居次席的是金石投资和稳盛投资,分别投资了11家科创板申报企业。达晨财智和中金资本分别投资了10家。值得关注的是,截至2019年12月末,深创投已投资项目1051个,累计投资金额约476亿元。其中,167家被投资企业在全球16个资本市场实现上市,263个项目已实现退出,不管是投资数量还是退出数量均排名国内创投机构的首位。

 

图表6:私募股权、创业投资基金整体发展趋势

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资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理

 

科创板助推机构投资活跃度上升,VC/PE退出案例显著增加:随着科创板的推出,2019年以来VC/PE退出案例比2018年同期明显增加。根据清科研究中心最新发布的报告显示,2019年1-11月,中国股权投资市场退出案例2789笔,同比上升21.5%,被投企业IPO数量为1422笔,同比上升70.1%。其中,科创板被投上市企业591笔。同时,1-11月,中国企业在境内外上市数量达到287家。其中,VC/PE支持的中国企业上市数量达191家,渗透率达66.6%,总融资额3058.13亿元人民币。1-11月,VC/PE支持的中国企业在境内市场上市日平均账面回报为3.57倍,上市后20个交易日的平均账面投资回报为9.81倍。其中,科创板的回报略高于平均水平,上市日平均账面投资回报为3.75倍,上市后20个交易日的平均账面投资回报为9.86倍。有的投资机构“蛰伏”十几年等待投资企业上市,而科创板吸引了不少投资机构“慕名而来”,在相关公司递交科创板申请前突击入股。比如,九号智能科创板上市申请获得受理前一个月左右,先进制造产业投资基金、中移创新产业基金就获得了九号智能新增股份,成为该公司股东。此外,方邦电子科创板上市申请获得受理仅15日,小米长江产业基金火速入股,持股3.33%,成为公司第八大股东。小米长江产业基金不仅突击入股了方邦电子,还在创鑫激光冲刺科创板获得受理前三个月突击入股。而深创投曾通过旗下基金红土丝路和红土智能突击入股埃夫特。

 

图表7:2019年1-11月,VC/PE支持的境内上市企业账面回报情况

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资料来源:清科研究中心,北广投资管研究院整理

 

2019年证券类私募规模累计增长9.43%,量化私募规模明显增加:截至2019年12月底,存续备案私募证券投资基金41399只,比上月增加402只,全年累计增加5711只;基金规模合计2.45万亿元,比上月增加40.16亿元,全年累计增加2112亿元。有私募人士表示,随着股票市场回暖,整个12月份上证指数上涨6.2%,不少投资者判断“春季行情”提前到来,投资情况高涨,在这种市场环境下,证券类私募的规模也扭转11月份缩水的局面,12月份规模环比增长0.16%。2019年以来,不少量化私募规模大增,进入百亿私募名单,并且占比不断增加。而部分小型私募要想发行产品扩大规模却面临较大困难,从发行渠道来看,不管是银行渠道还是券商渠道,都要求是白名单内的私募机构客户,同时要求也较为苛刻,除了要求一定规模之外,还要求业绩较为优异,回撤较小。这对于一些小型私募而言,无疑较难达到。对此有私募人士表示,近两年来国内私募行业两级分化现象愈发明显,一方面小私募拿不到资金,而另一方面市场上的资金都涌入一些头部私募,导致其规模迅速扩张。

 

图表8:私募证券投资基金整体发展趋势

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资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理

 

2019年股票型私募业绩30.5%,超九成基金实现正收益:根据东方财富Choice数据显示,截至2019年12月31日收盘,上证指数全年累计上涨22.3%,深证成指和创业板指则双双涨超40%,涨幅分别为44.08%和43.79%,从全球主要股票市场来看,仅次于俄罗斯RTS,排名第二位和第三位,上证指数排名第十位。此外,在A股重要指数中,深证100全年大涨约55%,涨幅居首,创业板50涨约51%位居次席。A股28个申万一级行业全线飘红。A股总市值约为59万亿元,全年增加超过15万亿元。个股涨跌幅方面,2019年A股股票平均涨幅高达27.62%,但中位数涨幅仅为15.44%,头部个股巨大的涨幅拉高了整体水平。从股票型私募业绩来看,根据私募排排网最新发布的2019年私募业绩初步统计数据显示,截至2019年12月底,该机构监测的成立满1年并有更新净值的4353只私募股票策略基金,2019年平均收益率为30.5%;其中4005只基金实现了年度正收益,占比超九成。此外,该机构监测的923只私募量化策略基金2019年平均收益率为20.62%;其中823只实现正收益,占比超八成。694只私募复合策略基金2019年平均收益率为22.3%;其中608只实现了正收益,占比也超过八成。

 

图表9:2019年A股主要指数涨跌幅与股票策略私募收益率

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资料来源:私募排排网,北广投资管研究院整理

 

1月私募基金信心指数继续回升,股票仓位重回高位:根据私募排排网最新发布的报告显示,目前股票策略型私募基金的平均仓位为80.65%,相比上期的67.04%,大幅上涨13.61个百分点,从2019年10月仓位大减以来,已连续3个月持续上升。同时,私募基金经理A股信心指数也在持续反弹,2020年1月环比上涨13.19%,创近五个月的高点,显示出私募基金经理对A股的信心有所增强。具体仓位分布来看,22.36%的私募目前处于满仓状态,相较上个月的15.17%增长了7.19个百分点;中高仓位的私募基金数量有较大增加,其中在五成仓或五成仓以上的私募基金占比为94.72%,相较上个月的76.3%大幅增长,其中80%以上(不含满仓)区间仓位的私募占比为48.37%,相较上个月的34.6%环比大幅增加。整体来看,目前私募基金管理人平均仓位创近两年来的新高。值得关注的是,在2019年12月20日发布的数据中,百亿级私募仓位指数就已升至79.65%,领先整体股票私募仓位指数11.75个百分点,仓位指数也创出了近3个月来的新高。对于2020年1月份行情走势,从趋势预期信心指标来看,多数基金经理对未来A股市场预期持乐观态度;增减仓指标方面,大多数基金经理表示仓位将维持不变。其中,4.47%的基金经理是持高度乐观态度,65.04%的基金经理持乐观态度,相比上个月指数有大幅提升之势;仅有5.69%的基金经理不太看好1月份行情。

 

图表10:融智·中国对冲基金经理A股信心指数变化情况

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资料来源:私募排排网,北广投资管研究院整理

 

图表11:股票策略型私募基金仓位变化情况

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资料来源:私募排排网,北广投资管研究院整理

 

私募基金行业呈现明显的两极分化格局:根据中国基金业协会公布的数据显示,截至2019年12月底,存续登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有262家,管理基金规模在50亿—100亿元的有290家,管理基金规模在20亿—50亿元的有726家,管理基金规模在10亿—20亿元的有871家,管理基金规模在5亿—10亿元的有1236家,管理基金规模在1亿—5亿元的有4517家,管理基金规模在0.5亿—1亿元的有2361家。截至2019年12月底,已登记的私募基金管理人有管理规模的共21306家,平均管理基金规模6.45亿元。数据显示,截至2019年12月底,年初以来百亿级私募管理人数量已累计增长12%,增幅呈扩大趋势并远超其他规模的增幅。机构分析认为,在当前市场环境下,私募行业“二八效应”仍十分明显,投资人更加倾向于选择具有品牌优势和行业积累的头部机构。在股权投资方面,知名创投机构仍能获得大额融资,表明投资者依然看好中国的股权投资市场。而在业界看来,私募基金正在形成头部化趋势,未来头部机构募资会更加容易,而其他中小机构则相对较难。

 

图表12:存续登记的有管理规模的私募基金管理人数量分布情况

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资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理

 

北京、上海和深圳是私募基金集中分布的三大城市:根据中国基金业协会公布的数据显示,截至2019年12月底,存续登记私募基金管理人数量从注册地分布来看(按36个辖区),集中在上海、深圳、北京、浙江(除宁波)、广东(除深圳),总计占比达71.09%,略低于11月份的71.21%。其中,上海4709家、深圳4566家、北京4367家、浙江(除宁波)2056家、广东(除深圳)1698家,数量占比分别为19.24%、18.66%、17.85%、8.40%、6.94%。同时,数据显示,在12月新登记139家私募基金管理人中,注册地主要集中于北京、深圳、广东(除深圳)、青岛和上海,数量分别为29家、20家、12家、11家和11家,占12月新登记管理人总数的59.71%。整体来看,北上深三大城市依然是私募基金最集中的地区。上海的私募机构数量最多,达到4709家,占比接近20%;管理基金数量22490只,在全国遥遥领先;管理基金规模29508亿元,仅次于北京。北京的私募机构数量为4367家,占比17.85%,私募基金数量14085只,虽然私募管理人数量和基金数量均少于深圳(4566家和14251只),但基金规模却已达到31754亿元,居全国之首。

 

图表13:截至2019年12月底,私募基金管理人数量的分布情况(按注册地)

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资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理

 

2019年外资私募达到23家,资本市场对外开放加快步伐:近日,东亚联丰投资管理(深圳)有限公司在中国基金业协会完成外商独资证券投资基金管理人登记备案,正式进军中国市场。值得关注的是,该私募还是华南首家外资私募机构,此前22家外资私募均注册在上海。东亚联丰办公地点在深圳前海深港基金小镇,该小镇是粤港澳大湾区创新金融的“新名片”。该私募同样拥有强大的股东背景,其控股股东为东亚联丰投资,是香港东亚银行及德国德联丰投资2007年合资成立的资产管理公司。公司表示,作为一家专注亚洲股票及亚洲固定收益的香港资产管理公司,东亚联丰投资致力为客户提供高质素的投资方案和客户服务。根据东亚联丰投资官网显示,截至2018年6月末,其管理(包括咨询)资产约101亿美元。2019年,外资私募加快中国市场布局的节奏。从年初至今,有联博汇智、安联寰通、德劭、野村、霸菱、腾胜、东亚联丰等7家机构完成外商独资私募证券投资基金管理人登记,加上此前备案的富达利泰、贝莱德、桥水等16家,目前外资私募的总数量已达到23家,全年已发行私募产品40只,是2018年发行数量的2倍。2019年监管层出台多项政策,对外资机构进一步放开,包括放开外资私募产品参与“港股通”交易的限制、明确外资私募基金投资参与银行间债券市场的标准等,为外资私募管理人进入中国市场创造了公平竞争的商事环境。

 

图表14:已在中国基金业协会备案的23家外资私募

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资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理

 

图表15:近三年外资私募已发行私募基金产品数量

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资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理

 

北广投资管研究院观点:2019年私募规模增长近万亿,已成为重要资产管理主体。近日,中国证券投资基金业协会秘书长陈春艳在第三届新时代资本论坛上表示,截至2019年11月末,证监会监管和协会自律管理下的资产管理规模合计46.55万亿元。私募基金已成为重要的资产管理主体,在受托管理居民财富、形成创新资本、服务实体经济与创新型国家建设中具有重要作用。下一步协会将加强行业自律管理服务创新发展,推动私募基金更好服务实体经济高质量发展。私募基金已成为我国直接融资体系中的重要有生力量。截至2019年三季度末,在协会备案的私募基金累计投资于境内未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量达11.18万个,为实体经济形成股权资本金6.36万亿元。私募基金是落实国家创新发展战略、支持中小企业发展最有效的金融工具。截至2019年三季度末,私募基金在投中小企业项目5.98万个,在投本金2万亿元;在投高新技术企业3.10万个,在投本金1.27万亿元。私募基金为经济发展提供了宝贵的资本金。2019年前三个季度,私募基金投向境内未上市未挂牌企业股权的本金新增0.44万亿元,为企业发展提供了宝贵的资本金,有力推动了供给侧结构性改革与创新增长。陈春艳表示,基金业协会登记备案的数据表明,我国私募基金为实体经济提供了宝贵的资本金,有力推动了供给侧结构性改革与国家创新发展。下一步,协会将继续完善对行业的自律管理,加强行业诚信约束,完善长期资金到长期资本的制度建设,推动私募基金更好服务实体经济高质量发展。

 

图表16:2019年私募基金行业十大重要事件

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 



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