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2019年A股整体向好,2020年市场活力仍具备向上动力 ——北广投资管研究院周报(2020.1.3)

A股2019年涨幅名列全球前茅,深成指与创业板指涨44%:2019年12月31日,A股迎来2019年收官战,三大股指最终都是小幅震荡走高,红盘报收喜迎新年,沪指创8个月新高。两市合计成交5326亿元,行业板块多数收涨,医药板块强势领涨。具体来看,沪指收盘上涨0.33%,收报3050.12点;深成指上涨0.63%,收报10430.77点;创业板指上涨0.44%,收报1798.12点。北向资金年末始终延续净流入的状态,12月31日净流入9.84亿元,已经连续31个交易日净流入。整体来看,相较2018年来说,A股的2019年可以称之为“跌宕起伏”,三大股指全面飘红,在全球股指普涨的情况下,依然取得了优异的表现。根据东方财富Choice数据显示,截至2019年12月31日收盘,沪指全年收涨22.3%,深证成指和创业板指则双双涨超40%,分别为44.08%,43.79%,较全球其他国家或地区主要股指来看,仅次于俄罗斯RTS,排名第二位和第三位,上证指数排名第十位。此外,在A股重要指数中,深证100全年大涨约55%,涨幅居首,创业板50涨约51%位居次席。机构分析认为,在全球化资产荒的背景下,中国权益资产的配置机会越来越明显。2020年和2021年,全球资金会更加向高性价比的新兴市场,特别是针对以中国权益资产为代表的资产进行再配置。

 

图表1:2019年A股上证指数走势

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

图表2:2019年全球主要股市涨跌幅

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

2019年北上资金净流入额3517亿元,创历史新高:2019年12月31日,2019年度A股交易收官。根据WIND统计显示,北上资金12月31日净流入9.84亿元,已连续31个交易日实现净流入。从全年来看,2019年北上资金买卖总额为9.66万亿元,同比增长1倍有余,交易活跃度大幅提升,全年净流入额达到3517.43亿元,创历史新高。其中,沪股通净流入1566.33亿元,深股通净流入1951.1亿元。截至年末,北上资金累计净流入资金已经达9934.77亿元,即将突破万亿大关。从月度流入情况来看,2019年四季度北上资金平均月度净流入额达到552亿元,比三季度月均净流入额增长将近1倍。其中,12月净流入额达到730亿元,创月度历史新高。从行业来看,北上资金持有市值超千亿的申万行业有5个,其中食品饮料以2401.65亿元排名第一。个股方面,2019年50只个股获北上资金加仓的幅度超过4.5个百分点,平均加仓幅度达到6.7个百分点。格力电器、平安银行、招商银行、美的集团、中国平安年度净买入额居首,分别获净流入209亿元、144亿元、113亿元、105亿元、78亿元;海康威视、伊利股份、上海机场、贵州茅台、大族激光净流出额居首。

 

图表3:北上资金净流入额年度变化情况

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

图表4:2018-2019年各月北上资金净流入情况

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

A股总市值较2018年底大幅增长37%,科创板占沪市总市值的2.5%:截至2019年12月31日收盘,A股上市公司总数达到3777家,总市值达到59.29万亿元,流通市值达到48.35万亿元,平均市盈率为20.35倍。相比2018年底,A股总市值增加了15.8万亿元,增幅达到37%。其中,沪市总市值为35.6万亿元,比2018年底增加了8.71万亿元,深市总市值为23.7万亿元,比2018年底增加了7.19万亿元。上交所方面,据数据显示,截至2019年末,沪市上市公司总数达到1502家,比2018年末增加52家;总市值34.69万亿元,同比增长28.71%。2019年沪市有53个IPO上市项目,比2018年增加4家,筹资额1020亿元,同比增长17.89%。科创板方面,上交所披露数据显示,2019年共有70家公司登陆科创板上市交易,IPO筹资额824亿元,总市值8638亿元,占沪市总市值的2.5%。12月31日,深交所发表新年致辞称,2019年深市IPO上市公司78家,上市公司总数达到2205家,总市值23.7万亿元。深交所表示,推动提高上市公司质量,支持民营企业发展,服务实体经济能力进一步增强。

 

图表5:A股总市值变化情况

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

截至2019年12月末,中国上市公司市值前十位均超万亿:根据WIND最新发布的“中国上市企业市值500强”榜单显示,截至2019年12月末,阿里巴巴、腾讯控股市值稳居前两位,龙头地位进一步巩固,相比第三名工商银行的领先优势进一步扩大。由于多数大型企业都在沪港两地上市,因此整体来看,沪港两地总市值居前。2019年有10家上市公司市值超1万亿元,2018年末为9家。其中,中国平安和贵州茅台均上升4名,提升较为明显。有94家新面孔跻身500强,其中多数因股价上涨市值攀升,也有部分新上市企业,如翰森制药、澜起科技、金山办公、中国飞鹤、宝丰能源等新上市公司。市值分布方面,大部分企业市值位于300-1000亿元之间,300-500亿元之间的企业最多,有201家。行业方面,银行业总市值最高,超过10万亿元,零售业和软件与服务紧随其后;资本货物行业入围公司数最多,有43家;银行业市值占比最高,达18%;其次是零售业,占比为9%。

 

图表6:2019年中国上市公司市值500强前十位

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资料来源:WIND,北广投资管研究院整理

 

北广投资管研究院观点:2019年A股整体向好,2020年市场活力仍具备向上动力。A股的行情往往源于政策,并由于盈利回升持续演进。2019年一季度,市场大幅反弹正是由于政策托底增强市场信心。但当时并没有盈利的持续回升,市场随后经历了5月以后的调整。展望2020年,政策依旧是推动行情演进的发动机,而上市公司的盈利状况整体来看要好于2019年。货币政策方面,目前来看基调还是偏宽松的。财政政策2020年将会以稳增长为重心,落实到市场方面,基建、耐用品消费等领域可能是未来的主要发力点。企业盈利方面,机构预计2020年的名义GDP会略微上升,在中性假设下,A股非金融上市公司业绩增长会好于2019年。在资本市场改革方面,在科创板开板及“深改12条”的指引下,新版证券法已经获得通过,注册制将全面落实,2020年资本市场的改革将继续稳步推进,重点是健全A股退出机制,重要的方向是创业板和新三板改革。从更长期的角度看,未来改革预期明确,后续有望在保持市场稳定的情况下加强改革力度,主要是体现在进一步提升对外开放水平,推动中长期资金入市,优化投资者结构,防范重大风险,优化资本市场配套政策等方面,相关改革的推进有助于提升整个市场的活力及上升动力,A股行情有望持续受益。


图表7:2019年中国证券市场十大重要新闻

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

图表8:部分券商对2020年A股的预期

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

一周新闻要览:

宏观

Ø  新华社:12月31日,国家主席习近平发表2020年新年贺词。习近平指出,我国国内生产总值预计将接近100万亿元人民币、人均将迈上1万美元的台阶。三大攻坚战取得关键进展。京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展按下快进键。

Ø  央行:1月1日,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金约8000多亿元。

Ø  新华网:近日,包括四川、上海、广东、山东等地都在紧锣密鼓酝酿新动作,除了研究包括三年行动方案的落地实施细则等,还根据自身情况制定了2020年改革路线图和时间表,在整体上加大混改力度,密集推介相关项目,推动国有企业改革向纵深发展。

Ø  人民网:近日,中国社会科学院世界经济与和政治研究所发布了《2020年世界经济形势分析与预测》。报告分析认为,2020年世界经济按PPP计算的增长率约为2.9%,按市场汇率计算的增长率约为2.6%,均比2019年下降0.1个百分点。

Ø  央行:为满足金融机构临时性流动性需求,2019年12月,人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共1060.2亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用,有利于维护货币市场利率平稳运行。期末常备借贷便利余额为1021.1亿元。

股市

Ø  上证报:12月31日,A股迎来2019年收官战,三大股指最终都是小幅震荡走高,红盘报收喜迎新年,沪指创8个月新高。沪指全年收涨22.3%,深证成指和创业板指则双双涨超40%,分别为44.08%,43.79%,分别排名全球主要股票市场的第二位和第三位。

Ø  中证报:2019年全年,北上资金累计净流入为3517.43亿元,创下历史新高。2020年首个交易日,A股三大股指集体大涨。1月2日北向资金净流入113.95亿元,已经连续32个交易日净流入。自沪深港通开通以来,北向资金累计净流入金额突破1万亿元,达10036亿元。

银行

Ø  证券时报:日前,人民银行金融科技委员会会议在北京召开。会议认为,加强顶层设计与统筹指导,出台《金融科技(FinTech)发展规划(2019-2021年)》。健全金融科技监管基本规则体系,着力打造包容审慎的金融科技创新监管工具。

Ø  第一财经:银保监会日前召开自贸试验区建设专题会议,研究部署银行业保险业支持自贸试验区建设相关工作。会议要求,加强顶层设计,为各自贸试验区开展改革创新提供金融支持。会议要求,有关部门和银保监局要提高站位解放思想,增强工作的主动性和自觉性。

Ø  证券日报:根据银保监会网站信息统计显示,截至12月31日,2019年已有20家银行获银保监会批准发行永续债,其中15家银行已公布发行规模,合计达到5696亿元。其中,农业银行分两期发行了1200亿元永续债,成为2019年该项目的“单项冠军”。

信托

Ø  财新网:2019年,A股市场对于信托的吸引力显著增加,超过半数的信托公司参与调研185家上市公司,以特定对象调研、业绩说明会、电话会议等方式调研300余次。《证券日报》记者注意到,信托公司在2019年最关注的是来自制造业尤其是电子设备制造业的上市公司。

公募

Ø  新浪财经:截至12月31日,2019年全年公募基金共分红1241亿元,仅次于2016年,创近3年来新高。权益类基金凭借较好的业绩表现,大手笔分红逾422亿元。业内人士表示,2020年市场不乏结构性投资机会,慢牛之下基金分红盛况有望延续。

Ø  网易财经:交易型开放式指数基金(ETF)在2018年实现突破式发展后,2019年依然保持快速发展态势。数据显示,2019年已成立90只ETF,比2018年增加52只,募集金额合计1754.37亿元。由此,2019年成为中国ETF问世15年来成立数量最多、募集规模最高的一年。

私募

Ø  中国基金网:1月2日,根据私募排排网发布的融智·中国对冲基金经理A股信心指数月度报告显示,2020年1月,融智·中国对冲基金经理A股信心指数为123.86,继2019年12月份触底反弹之后,本月信心指数环比上涨13.19%。

Ø  腾讯财经:私募排排网数据显示,百亿私募仓位指数近期持续回升。截至12月31日,百亿私募最新仓位指数79.65%,领先整体股票私募仓位指数11.75个百分点,创近三个月来新高。其中51.72%的百亿私募仓位在8成以上,44.83%的百亿私募仓位在5-8成之间。

Ø  东方财富网:中国基金业协会秘书长陈春艳近日表示,截至2019年11月末,证监会监管和协会自律管理下的资产管理规模合计46.55万亿元。私募基金已成为重要的资产管理主体,在受托管理居民财富、形成创新资本、服务实体经济与创新型国家建设中具有重要作用。

VC/PE

Ø  金融界:据普华永道发布数据显示,2019年香港以募集总额3155亿港元在全球IPO蝉联第一,连续七年跻身全球三甲。全年共有184家企业首发上市。值得注意的是,阿里巴巴2019年11月到港二次上市,共募资约1012亿港元,占香港IPO市场当年募资总额约32%。

Ø  投资界:根据普华永道发布的IPO展望报告显示,2019年A股共有201只新股上市,融资总额为2533亿元,数量上升91%,融资额增加83%。同时,普华永道预计2020全年A股IPO数量将有望超过220家,全年融资规模将超过2500亿元人民币。

Ø  和讯网:作为2019年我国资本市场改革的重要工程,科创板已经平稳运行了超过7个月的时间。截至12月31日,科创板申报企业达到202家,上市企业共70家。根据目前科创板注册通过速度,以及排队的企业数量,预期2020年大概会有100家左右的企业正式登陆科创板。

Ø  经济观察网:据投中数据统计,2019年在深交所上市的84家企业中,VC/PE渗透率为78.9%;在上交所上市(不含科创板)的42家企业中,VC/PE渗透率为66.7%;而70家科创板已上市企业的VC/PE渗透率高达91%。香港IPO上市的中资企业,其VC/PE渗透率仅为27%。

Ø  私募通:据IT桔子消息,朴朴超市近日获得B2轮融资,融资金额为1亿美元。朴朴超市是一家30分钟即时配送的移动互联网购物平台,日常生活所需品类一应俱全,一站式购齐,用户足不出户,手机上随时随地搞定日常生活所需。

房地产

Ø  每日经济新闻:近日,中指院发布《2019年中国房地产销售额百亿企业排行榜》,榜单显示,碧桂园继续蝉联2019年房地产销售冠军,全年销售额达7715亿元,比2018年增加569亿元,增长率7.96%。共计152家房企跻身百亿军团,销售额增速均值为21.3%。

Ø  经济参考报:在刚过去的2019年,房地产市场调控出现了微妙变化,在调控持续加码的同时,宽松政策夹杂其间。中原地产研究中心统计数据显示,2019年全年,全国合计出台的房地产调控政策次数达620次,刷新历史记录,同比2018年上涨38%。

国际经济

Ø  金融时报:英国央行的月度调查显示,预计英国脱欧最终将推动销售的企业比例从11月的13%升至17%,为2018年5月以来的最高水平;预计最终会打击销售的比例从37%下降到33%。尽管英国企业预计不确定性仍将持续更长的时间,但结果显示他们对脱欧的忧虑有所减轻。

Ø  环球时报:2019年,道琼斯指数累计上涨22.34%,标普500指数涨幅为28.88%,纳指涨幅为35.23%。其中,标普500录得6年来最大年度涨幅。过去10年当中,标普500指数累计上涨189.72%,道指上涨173.67%,纳指涨幅达295.42%。



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