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中国企业入选世界500强创新高,提升竞争力是关键 ——北广投资管研究院周报(2019.7.26)

自2008年金融危机以来,世界500强公司呈现逐步复苏的趋势:2019年7月22日,财富中文网全球同步发布了最新的《财富》世界500强排行榜。依据这个榜单的数据,人们可以了解全球最大企业的最新发展趋势。通过纵向不同年份和横向不同行业的比较,人们既可以了解企业的兴衰,也可以了解上榜企业销售利润率、净资产收益率、全员生产效率等经营质量的变化。与此同时,深入到国家或地区的研究可以揭示大企业群体分布的变化。随着上榜企业销售收入的不断增加,进入世界500强的企业门槛(第500位企业的销售收入)实现连续三年增长。受到2008年国际金融危机的影响,世界500强企业的经营状况一度跌入谷底。2009年世界500强的总销售收入为23万亿美元,利润仅有9600亿美元,以此计算的销售利润率为4.17%。2010年后世界500强企业的经营状况逐步恢复,到2018年,销售收入和企业利润均达到历史高峰,总营收接近32.7万亿美元,同比增长8.9%,比2009年增长了42.2%;总利润达到2.15万亿美元,同比增长14.5%,是2009年的2.24倍;销售利润率达到6.57%,净资产收益率达到12.1%。以上数据表明,自2008年金融危机以来,世界500强公司呈现出逐步复苏的趋势。

 

图表1:《财富》世界500强入围门槛(营业收入)变化情况

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资料来源:《财富》中文网,北广投资管研究院整理

 

图表2:2019年《财富》世界500强主要经营指标对比

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资料来源:《财富》中文网,北广投资管研究院整理

 

沃尔玛连续第六年排名世界500强榜首:从企业排名情况来看,沃尔玛已连续第六年成为全球最大公司,中国石化位列第二,壳牌石油上升至第三位,中国石油和国家电网分列第四、第五位,新上榜的巨型石油公司沙特阿美则位居第六位。值得关注的是,前十位企业中有6家属于石油石化产业。在盈利方面,沙特阿美以近1110亿美元的超高利润登顶利润榜首位,苹果位列第二。利润榜前十位的四家中国公司仍然是工建农中四大银行,谷歌母公司Alphabet则以年度142.7%的利润增长率成功跻身前十强,位列第七。在净资产收益率(ROE)榜上,波音公司位居首位;排位靠前的中国企业分别是格力电器、碧桂园、恒大、华为和海螺集团。在利润率榜上,排名最高的是本次新上榜的美光科技公司,Facebook位居第二。中国大陆公司中,利润率最高的是中国工商银行。在排名位次的变化上,本次上升最快的是中国的碧桂园,跃升176位。值得一提的是,排名跃升最快的前十家公司中有六家来自中国大陆,除了碧桂园,其余五家是:阿里巴巴(上升118位)、阳光龙净集团(上升96位)、腾讯(上升94位)、苏宁易购集团(上升94位)、中国恒大(上升92位)。此外,值得一提的是,中国公司的整体体量在提升,在持续上榜的公司中,有77家中国公司排位比2018年有所上升。

 

图表3:2019年《财富》世界500强前十位企业

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资料来源:《财富》中文网,北广投资管研究院整理

 

图表4:2019年《财富》世界500强净利润榜前十位企业

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资料来源:《财富》中文网,北广投资管研究院整理

 

中国上榜世界500强企业数量首次与美国旗鼓相当:随着中国经济总量的快速增加,中国企业的规模也越来越大。据统计,2008年进入《财富》世界500强排行榜的中国大陆企业37家;到2017年已经有111家;到2018年,中国企业数量在《财富》世界500强榜单数量已经稳居第二位,共120家,仅次于美国的126家。而到了2019年,中国企业数量历史上首次超过美国,有129家来自中国,美国有121家企业上榜。即使不计算台湾地区企业,中国大陆企业(包括香港企业)也达到119家,与美国企业数量旗鼓相当。《财富》表示,这是一个历史性的变化。但是,与世界500强比较,中国企业盈利指标均比较低。世界500强的平均利润为43亿美元,而中国上榜企业的平均利润是35亿美元。中国企业的盈利能力没有达到世界500强的平均水平。如果与美国企业相比,则存在的差距更加明显。上榜中国企业的平均销售利润率为5.3%,低于美国企业的7.7%和世界500强的6.6%;平均净资产收益率是9.9%,低于美国企业的15%,也低于世界500强的12.1%。值得肯定的是,中国上榜企业平均销售收入与净资产两项指标基本与世界500强持平,与传统经济大国的上榜企业相比,中国企业在销售规模和资产规模上已经不输日本、英国、法国与德国企业。

 

图表5:中国与美国入选《财富》世界500强的企业数量

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资料来源:《财富》中文网,北广投资管研究院整理

 

内需、战略重组及经济增长是中国企业规模不断扩大的推动力:《财富》表示,中国企业作为一个整体,在世界500强中的数量迅速提升以及规模不断扩大应给予积极评价,经济学家认为,中国企业取得如此好的成绩有以下主要原因。首先,内需市场迅速扩大,为企业规模扩大提供了重要平台。根据中国统计局提供的数据显示,2008年,中国商品零售总额达到108488亿元,同时,商品房销售收入达到25068亿元。两项合计133556亿元。十年后的2018年,中国商品零售总额达到380987亿元,商品房销售收入达到149972亿元,两项合计530959亿元。也就是说,十年来,中国社会商品零售总额加商品房销售总额增长了近300%。快速扩大的内需市场让一批企业得以迅速发展和扩大规模,其中的一些企业陆续进入世界500强,并且有的企业位次在不断地提升。其次,战略重组也是中国企业规模扩大的重要原因。近年来,不少中国企业进行了大规模的战略重组。以国企为例,2015年,中电投与国家核电重组成立国电投,中国北车与南车重组成立中国中车,五矿集团与中冶集团并入中国五矿,中远集团与中海集团重组成立中远海运。2016年,中纺集团并入中粮集团,中国建材与中材集团合并,宝钢与武钢重组为中国宝武,中储棉并入中储粮。2017年,神华与国电重组为国家能源集团。2019年,“南北船”将正式合并。这些战略重组后的企业,有些进入世界500强,有些则提升了位次。第三,中国宏观经济的变化与企业规模迅速扩大有密切联系。2008年为应对国际金融危机,中国M2大幅增长,当年达到48万亿人民币。到了2018年,中国的M2已增加到182.7万亿人民币,增长接近4倍,庞大的货币流动性促进了企业规模的扩大。

 

图表6:中国广义货币供应量(M2)余额变化情况

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

中国企业与美国企业仍有不小差距,提升竞争力是关键:多年来,美国企业的经营质量一直领先于全球企业。虽然世界500强的美国企业数量有所下降,但其总体的经营质量仍处于领先地位。销售利润率和净资产收益率两个指标能够体现出企业经营状况的优劣。2018年,世界500强的销售利润率为6.6%,美国企业则是7.7%;世界500强的净资产收益率为12.1%,美国企业则是15%。与美国企业相比,中国企业还有比较大的差距。2019年,世界500强的中国企业平均销售收入665亿美元,平均净资产354亿美元,平均利润35亿美元。由此可知,中国企业的平均销售利润率为5.3%,低于美国企业的7.7%,平均净资产收益率是9.9%,低于美国企业的15%。如果考虑到中国和美国上榜企业平均雇佣员工数量的差别,上述差距将进一步扩大。根据榜单数据显示,2019年美国企业平均雇佣员工13.91万人,中国企业平均雇佣员工17.95万人,是美国的1.29倍。美国企业人均销售收入56万美元,中国企业人均销售收入37万美元;美国企业人均利润4.3万美元,中国企业人均利润1.95万美元。由此可见,中国企业的人均销售收入和利润与美国企业相比还有很大差距。整体来看,美国企业虽然数量上表现欠佳,但在质量上仍然领先于全球平均水平,对中国企业来说,虽然在数量上已经可以与美国企业并驾齐驱,但在质量上仍然落后于后者,怎样提升企业的经营效率和竞争力是中国企业要思考的一个重要问题。

 

图表7:《财富》世界500强企业盈利能力对比

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资料来源:《财富》中文网,北广投资管研究院整理

 

银行业占据世界500强中国企业近半利润:从行业来看,银行业是世界500强上榜公司最多的行业,共有54家公司上榜。在上榜的中国企业中,银行所赚取的利润占全部中国企业利润的47.5%。另外,所有上榜的房地产企业均来自中国,而且每家公司的排名都比2018年有大幅提升。例如,恒大集团从230位提升到138位,碧桂园从353位提升到177位,绿地集团从252位提升到202位,保利集团从312位提升到242位,万科集团从332位提升到254位。作为对比,本次上榜的互联网相关公司共有7家,除新上榜的小米外,其余6家排名较2018年均有提升,分别为来自中美两国的京东、阿里巴巴、腾讯、亚马逊、谷歌母公司Alphabet和Facebook。从各行业领军企业来看,本次榜单23个行业龙头中国公司有10家,占比近半,多为能源电力、工程建筑、金属产品、房地产等行业。美国也有10家行业龙头企业,以商业贸易、信息技术、金融、医药生物、电信、食品饮料等行业为主。另外三家分别为德国的大众公司(汽车),英国的英美烟草集团(烟草)和瑞士的德科集团(人力资源服务)。值得注意的是,中国企业多集中在能源矿产(包括石油、电力及煤炭等细分行业)、金融(以银行、保险为主)、工程建筑等,信息技术、商业贸易等公司数量虽逐渐增加,但医药生物、健康、日化等与人们生活息息相关的公司仍寥寥无几。

 

图表8:《财富》世界500强银行业排名前十家企业

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资料来源:《财富》中文网,北广投资管研究院整理

 

北广投资管研究院观点:中国企业入选世界500强创新高,提升竞争力是关键。从历年《财富》世界500强来看,随着经济全球化的到来,全球主要国家的企业纷纷推进全球化战略。它们从过去的国内经营或者跨国经营转变为全球化经营。传统的跨国公司逐步转型为全球型公司。全球型公司吸纳全球各地最佳资源加以整合,把价值链延伸到全球,从而构建全球价值链。这是全球型公司形成超强的企业竞争力的真正秘诀。近年来,随着中国企业开始大规模“走出去”,中国从投资净输入国转变成净输出国,中国大型的跨国公司的海外资产、海外销售和海外员工数量不断增加。但与全球最大的跨国公司相比,中国最大跨国公司的跨国程度仍处在初级阶段。跨国指数低意味着吸纳整合全球资源的能力低,意味着企业价值链还主要是国内价值链,而不是全球价值链。在全球价值链竞争的时代,没有构建全球价值链的企业难以与全球型企业竞争。另一方面,中国正处在经济发展新阶段,中国企业应该了解美国产业结构特点,在推进产业转型升级过程中,借鉴美国产业发展的经验。从长远看,中国在扩大内需市场的过程中必将推进与民众生活、健康相关的产业发展。企业则应该与时俱进,在这些新型产业中发展壮大,从而形成可持续的竞争力。

 

 

一周新闻要览:

宏观

Ø  新华社:7月25日,商务部召开例行新闻发布会,商务部新闻发言人高峰表示,为落实两国元首大阪会晤达成的重要共识,中美双方牵头人将于7月30日到31日在上海举行第12轮中美经贸高级别磋商。高峰表示,在不同地点磋商“十分正常”,上海具备开展磋商的良好条件。

Ø  中政网:国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,确定进一步治理违规涉企收费的措施,大力清除企业不合理负担;部署深化区域金融改革试点,增强金融服务改革开放和经济发展能力。上述举措将有利于维护企业合法权益、打造法治化营商环境、更大激发市场主体活力。

Ø  人民网:中国政府发表《新时代的中国国防》白皮书。总体上看,中国国防费是公开透明的,开支水平是合理适度的,与世界主要国家相比,国防费占国内生产总值和财政支出的比重、人均国防费是偏低的。中国国防开支将与国家经济发展水平相协调,继续保持适度稳定增长。

Ø  财政部:财政部公布2019年上半年国有企业经营状况。数据显示,2019年1-6月,全国国有及国有控股企业主要经济指标继续保持增长态势,但利润增速进一步放缓。国有企业营业总收入294921.0亿元,同比增长7.8%;国有企业利润总额18200.4亿元,同比增长7.2%。

Ø  人社部:今年1-6月,全国城镇新增就业737万人,完成全年目标任务的67%。6月全国城镇调査失业率5.1%,稳定在5%左右的水平。二季度末,全国城镇登记失业率3.61%,同比降低0.22个百分点。

股市

Ø  中证报:上交所规定,券商通过科创板转融通借到的券源,或仅提供给提前预约指定的机构客户或锁定券源客户,实现其专券专用。券商通常不会把转融通借到的科创板券源放到一个公共池子里让所有投资者去融。业内人士表示,普通个人投资者参与科创板融券难度较大。

Ø  上证报:2019年二季度末,公募基金的A股持有市值为19976.31亿元,北向资金累计净流入1449.34亿元,预计外资持有A股市值和公募基金的差距将进一步缩小。从外资买入的标的来看,行业景气度高、基本面稳健及品牌优势突出的A股“核心资产”最受青睐。

银行

Ø  证券时报:近日,银保监会召开促进民营银行健康发展建议提案座谈会。会议紧密结合“不忘初心、牢记使命”主题教育,对照“守初心,担使命,找差距,抓落实”的总体要求,进一步改进调查研究工作,为做好民营银行监管工作提供借鉴和指导,推动民营银行实现平稳健康发展。

Ø  证券日报:银保监会表示,对于股权托管,未托管的商业银行应在2020年6月底前按《商业银行股权托管办法》要求完成托管,已托管、但不符合《办法》要求的,应在同一时间期限内完成整改;商业银行应在2020年6月底前完成不低于80%的股权确权。

Ø  第一财经:截至7月25日,A股已有8家上市银行披露半年度业绩快报,其中5家银行净利润增速回升,7家银行净利润增速“上双”。与此同时,5家银行不良率出现下降。而与上市银行形成反差的是,非上市银行的净利润情况变动较大。

信托

Ø  财新网:统计显示,共有10家信托公司参与首批科创板股票网下申购并获配。信托公司作为C类投资者,只要沪市持股市值达到6000万元,都有资格参与科创板企业股票网下申购。业内专家表示,信托公司打新能否获配,关键在于报价的准确性。

公募

Ø  新浪财经:二季度134家基金公司旗下7686只基金合计盈利382.83亿元,而在一季度,7325只基金整体实现盈利6272.79亿元,二季度公募基金的盈利能力下降明显。凭借天弘余额宝的规模效应,天弘基金以62.2亿元利润成为最赚钱的公司,汇添富紧随其后。

Ø  网易财经:截至2019年5月底,中国境内共有基金公司124家,其中合资基金公司44家。截至目前,44家合资基金公司中约有20家公司的外资持股比例达到了49%。业内人士表示,目前,合资基金公司股东间的磨合与本土化等因素,是其成败的关键因素。

私募

Ø  东方财富网:格上研究中心发布2019年上半年私募行业概况。截至6月底,全市场证券类私募共管理资金2.33万亿元,其中,22家百亿私募共管理8621亿元,管理资金总量占行业总规模的37%,较2018年末增长5.19个百分点,头部效应进一步增强。

Ø  中国基金网:7月以来,已有4家外资私募机构密集推出中国私募基金产品,两家来自新加坡的外资私募在同一天备案了2只基金,也有外资私募发行了首只中国基金中基金(FOF)产品。目前来看,外资私募布局中国市场的策略更加多元化。

Ø  腾讯财经:中国基金业协会发文称,近日,在科创板首批新股发行项目中,部分私募基金超产品资金规模申购,违反了科创板配售规则,受到中国证券业协会自律处理。中国证券投资基金业协会公开谴责上述违规申购行为,支持中国证券业协会的处理措施。

VC/PE

Ø  和讯网:根据投中研究院发布的《东南亚科技创投发展报告》显示,近三年半来,东南亚科技项目获得了262.95亿美元融资,中国资本是东南亚科技企业投资的最大来源,投资规模132.11亿美元,占东南亚科技类企业全球募资额的46.8%。

Ø  金融界:据投中研究院数据显示,2019上半年,VC/PE募集完成基金271只,同比下降51.7%;总募资544.38亿美元,同比下降30.2%。在271只基金中,仅12只基金募集规模超10亿美元,数量占比不足1.5%,但合计募资金额占上半年募资总额的56.69%。

Ø  投资界:近日,中国证券报从多个独立信源获悉,国家集成电路产业投资基金(二期)的募资工作已经完成,规模在2000亿元左右。部分公司正在跟国家大基金接洽,商讨二期投资方式。去年3月,中国证券报独家报道了大基金二期方案已上报国务院并获批。

Ø  经济观察网:上汽投资旗下私募股权投资平台尚颀资本对外宣布,已于今年7月完成新一期PE基金的募集,目标规模10亿元人民币。该期基金机构投资人占比100%,包括国内A股市场最大汽车上市公司上汽集团旗下投资管理平台上汽投资、上柴股份等机构。

Ø  私募通:据彭博社报道,软银集团宣布推出愿景基金2号(Vision Fund 2),目前共募集1080亿美元,集团准备自投380亿美元。这支基金有望获得来自苹果、微软、富士康、瑞穗、三井住友、三菱日联金融集团等投资。更多投资人仍在谈判中,因此资金总额有望继续增加。

房地产

Ø  每日经济新闻:近日有传言称银保监会正在部署房贷检查,涉及多个城市与数十家机构。7月24日,21世纪经济报道记者从某大行信贷业务人士处确认了这一消息。6月全国首套房贷款平均利率为5.423%,环比上涨0.14%;二套房贷款平均利率为5.75%,环比上涨0.01%。

Ø  经济参考报:根据世界500强榜单显示,今年上榜的房地产企业共有5家,均来自中国。上升最快的是碧桂园,从353位提升到177位,跃升176位,也是今年所有500强企业排位上升幅度最大的公司。此外,中国恒大、绿地集团、保利集团、万科都有较大幅度提升。

国际经济

Ø  金融时报:7月23日,国际货币基金组织(IMF)在其发布的最新《世界经济展望报告》(WEO)中,再次调降了对2019年和2020年世界经济增长的预期,预计2019年全球经济增长3.2%,2020年回升至3.5%,比4月WEO对今明两年的预测再均下调0.1个百分点。

Ø  环球时报:7月25日,欧洲央行决定主要再融资操作的利率以及边际贷款工具和存款工具的利率将保持在0.00%,0.25%和-0.40%不变。调整前瞻性指引,预计将保持现有关键利率水平不变或者更低水平至少至2020年上半年。


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