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内外部环境改善助力A股上涨,下半年仍有估值修复行情 ——北广投资管研究院周报(2019.7.5)

2019年上半年A股涨幅较好,申万一级行业全部上涨:随着6月28日A股收盘,2019年上半年所有交易日正式结束。回顾上半年行情,A股经历过一季度的疯狂,也经历过二季度的萎靡。以上证综指为例,一季度涨幅高达23.9%,二季度则下跌了3.6%,整个上半年涨幅19.45%。在上半年,各月领涨的概念各不相同,分别为:1月的智能家居;2月的彩票概念;3月的工业大麻;4月的猪肉概念;5月的稀土永磁和6月的黄金概念。虽然上半年各月的领涨概念各不相同,但从上半年整体看,涨幅最高的概念为成渝特区,涨幅达到57.81%。紧随其后的是猪肉概念和超级品牌概念,涨幅分别为55.11%和50.38%。成交额方面,上半年沪深两市总成交金额合计69.3万亿元,同比增长32.8%。月成交额总体呈先升后降之势,3月份成交额升至上半年最高,达18.6万亿元,随后逐渐下降,6月总成交额降为8.7万亿元。行业方面,在申万28个一级行业中,上半年全部上涨,其中食品饮料涨幅最高,达到64.48%,紧随其后的是农林牧渔和非银金融,涨幅分别为46.72%和40.19%。而建筑装饰和采掘涨幅较低,分别为3.85%和5.23%。全球市场来看,上半年,全球主要市场指数均表现较好,其中俄罗斯RTS涨幅居首,达到29.9%。紧随其后的是深证成指和创业板指,涨幅分别为26.8%和20.9%。排名末尾的是日经225和韩国综合指数,上半年涨幅分别为6.3%和4.4%。

 

图表1:2019年上半年A股上证综指走势

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

图表2:2019年上半年全球主要股市涨跌幅

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

图表3:A股总市值变化情况

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

图表4:2019年上半年申万一级行业涨跌幅情况

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

截至2019年6月末,中国上市公司市值前十位均超万亿:2019年上半年股市收官,中国上市公司市值年中排名随之出炉。根据东方财富Choice数据显示,截至2019年6月末,中国上市公司(主要业务在内地)500强的总市值为57.9万亿元(人民币,下同),比2018年末的48万亿元增长了20.6%,略高于同期上证指数涨幅(19.5%)。进入500强的市值门槛,从2011年的103亿增加至目前的250亿,市值门槛已经增长超过一倍。其中,在美国上市的阿里巴巴以30329亿元总市值位列第一,2018年底排名第一的腾讯控股此次屈居第二。市值分布来看,10家公司市值超过1万亿元,116家市值超过1000亿元,500亿元-1000亿元的有113家公司,其余公司的市值在500亿元以下。排名前10的公司市值均超过了1万亿元,而2018年末为9家,排名第十位的贵州茅台首次跻身1万亿市值俱乐部。在这10家万亿公司中,中国平安上半年位次提升最多,排名提升了4位。上市地点分布来看,中国市值500强上市公司的上市地点仍集中于内地,以上海为主,共计220家,占比44%;深圳市场有146家,香港市场和美国市场分别有109家和25家。行业分布来看,在市值500强中,来自金融、工业、信息技术行业的公司较多,分别有85、83和72家,同时非日常消费和医疗保健行业占比在9%以上。

 

图表5:截至2019年6月末,中国上市公司市值500强前十位

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

图表6:中国上市公司500强市值门槛变化情况

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

图表7:中国上市公司500强行业分布情况

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

上半年股票型基金收益率领跑,消费主题型基金表现优异:根据东方财富Choice数据显示,2019年上半年,各类型基金表现优异,平均收益率全线飘红。截至6月末,共有141家基金公司,1945名基金经理管理5564只基金。整个上半年,从各类基金的业绩表现来看,股票型基金平均收益率最高,为22.6%,其次是指数型基金,平均收益率为21.81%。个基方面,业绩最好的基金为招商中证白酒指数分级,上半年收益率达到73.73%,投资类型为指数型。股票型基金排名第一位的是易方达消费行业股票,上半年收益率高达56.33%;混合型基金第一名为易方达瑞恒灵活配置混合,上半年收益率为58.66%;债券型基金第一名为博时转债增强债券A,上半年收益率为20.07%;QDII基金第一名为易方达标普信息科技人民币(QDII-LOF),上半年收益率为25.4%。整个上半年,A股板块轮动明显,食品饮料、农林牧渔、家用电器等板块表现突出,与之相关的消费主题、农业主题的主动股票型基金也表现出色。数据显示,排名前十的主动股票型基金上半年收益率均超44%。其中,易方达消费行业股票表现最好,以56.33%的收益率排名第一。

 

图表8:2019年上半年,各类型公募基金的收益率情况

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

北广投资管研究院观点:内外部环境改善助力A股上涨,下半年仍有估值修复行情。随着2019年6月28日A股收盘,沪深两市上半年交易也落下帷幕。整体来看,A股上半年实现上涨,三大股指累计涨幅均在20%左右。其中,上证综指累计上涨19.45%;深证成指累计涨幅居前,达到26.78%;创业板指累计上涨20.87%。从全球来看,A股三大股指也表现亮眼,深证成指和创业板指分别排名第二和第三,仅次于俄罗斯RTS(29.88%),而上证综指也排在第五位。机构分析认为,年初以来内外部环境均有显著改善的情况下,市场在上半年迎来估值修复性行情。尤其是国内方面,在前期逆周期调节政策下,信贷数据的阶段性走好,令市场预期经济将出现企稳回升,而资本市场改革加速推进下,也提升了投资者对资本市场的预期,使得投资者情绪显著修复,估值已处于底部区域的A股市场,在一季度特别是春节后,迎来快速修复式行情。多家机构分析认为,当前A股估值处于历史中低位水平,第三季度之后将迎来新的投资机会。综合来看,市场普遍认为,下半年资金将更加青睐估值相对较低、仓位相对轻、政策预期逐步增强的领域,如基建、汽车等。

 

 

一周新闻要览:

宏观

Ø  新华社:7月1日,国家统计局发布《沧桑巨变七十载民族复兴铸辉煌——新中国成立70周年经济社会发展成就系列报告之一》。报告显示,2018年我国人均国民总收入达到9732美元(约6.68万元人民币),高于中等收入国家平均水平。

Ø  人民日报:国务院总理李克强在夏季达沃斯论坛上表示,中国要深化金融业开放,将原来规定的2021年取消证券期货寿险外资股比限制提前到2020年。在金融业和服务业领域,我们开放的步伐不仅不会停,而且会不断地加快。

Ø  商务部:7月4日,商务部新闻发言人高峰就中美经贸磋商相关问题回答了记者提问。他表示,美国对中国输美商品单方面加征关税是经贸摩擦的起点,如果双方能够达成协议,加征的关税必须全部取消。中方对此的态度是明确的一贯的。

Ø  新华网:7月3日,第十三届夏季达沃斯论坛正式闭幕。以“领导力4.0:全球化新时代的成功之道”为主题的本届论坛共举办企业家对话会、文化晚宴、专业分论坛等200余场,吸引了全球90多个国家和地区的2000余名政商界领袖、学界专家和媒体代表参会。

Ø  商务部:商务部外资司司长唐文弘在“稳外贸、稳外资、促消费”新闻发布会上说,为配合负面清单顺利实施,商务部正在全面清理负面清单以外的外资准入限制措施。此前,中国发布了2019年版的全国和自贸试验区两张负面清单,进一步扩大农业、采矿业、制造业、服务业等领域开放。

股市

Ø  上证报:7月3日,财政部会同证监会、香港证监会在北京签署三方合作备忘录,对香港证监会调取相关审计工作底稿作出了安排。业内专家表示,此举有利于充分保护两地投资者权益,为促进两地会计行业健康发展和金融市场繁荣稳定提供了重要保障。

Ø  中证报:为确保科创板相关工作平稳有序开展,上交所联合中国证券金融股份有限公司、中国证券登记结算有限责任公司上海分公司定于7月6日组织开展全网测试。本次测试主要目的为验证上交所交易系统、会员柜台系统等的性能与容量,以及科创板产品增加扩位证券简称业务功能。

银行

Ø  证券时报:据最新统计梳理发现,今年上半年,有近80家银行合计对上市公司进行了逾270次调研,这与去年同期的近100家银行合计调研逾340次相比,略有减少。通过进一步梳理发现,调研次数最多的是招商银行,上半年合计进行了26次调研。

Ø  第一财经:近日,英国《银行家》杂志公布了2019年全球银行1000强榜单,工商银行以3375亿美元的一级资本,连续七年位居榜首。同时,按照总资产和税前利润排名,工商银行继续位居全球银行业第一。中国此次共有136家银行入围该榜单,并在前十位中占据四席。

Ø  证券日报:根据央行公布数据显示,2019年一季度,全国银行业金融机构共办理非现金支付业务665.54亿笔,金额931.68万亿元,同比分别增长46.00%和0.12%。支付系统共处理支付业务1070.58亿笔,金额1648.15万亿元。

信托

Ø  财新网:银保监会表示,担任受托人的信托公司上年末经审计的净资产不低于30亿元,保险资金不得投资基础资产属于国家及监管部门明令禁止的行业或产业的资金信托。保险资金投资集合资金信托,应当在信托合同中明确约定权责义务,禁止将资金信托作为通道。

公募

Ø  新浪财经:华夏3年封闭运作战略配售、汇添富3年封闭运作战略配售、招商3年封闭运作战略配售、易方达3年封闭运作战略配售、嘉实3年封闭运作战略配售、南方3年封闭运作战略配售,以上6只战略配售基金将于7月5日开启成立以来第二次受限开放申购。

Ø  网易财经:公募基金2019年二季度规模数据出炉。东方财富Choice数据统计显示,全国公募基金管理公司达135家,管理基金总数5563只,管理规模超13.3万亿。分季度来看,二季度公募基金行业总规模较一季度减少3984亿元,缩水至13.31万亿元。

私募

Ø  腾讯财经:中基协发布公告称,中国银行、中金公司、浙商证券、北京营安金融信息服务有限公司、上海汇付信息技术有限公司、北京海峰科技有限责任公司、上海元年金融信息服务有限公司、上海金融期货信息技术有限公司等8家机构成为第四批私募基金服务机构。

Ø  东方财富网:近期,野村投资、霸菱投资完成在中基协的登记工作,成为第20和第21家进军中国市场的外商独资私募证券投资基金管理人。至此,上半年完成备案的外资私募已有5家。在已登记的外资私募中,16家已有中国私募基金备案,产品总数达到38只,管理规模约52亿元。

Ø  中国基金网:中基协发布数据显示,2019年5月,证券期货经营机构共备案508只产品,设立规模524.51亿元。截至5月底,证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计20.79万亿元(不含社保基金、企业年金以及券商大集合),较4月底减少2776亿元,减幅1.3%。

VC/PE

Ø  金融界:上半年,A股有64宗IPO,融资金额逾600亿元。其中上海主板27宗,融资金额331亿元;中小板IPO共计12宗,融资金额113亿元;创业板IPO25宗,融资金额160亿元。上半年A股迎来了4家银行,上市银行数量已超去年全年,并创2017年以来新高。

Ø  经济观察网:截至7月3日,共有141家企业亮相科创板,其中“已受理”企业28家,“已问询”企业81家。而从保荐机构的角度来看,在具有保荐资格的93家券商中,共有38家券商扮演科创板企业保荐券商的角色(含联合保荐),占比超过四成。

Ø  投资界:普华永道发布报告,预计2019年香港IPO市场总募集资金额将超过去年,总资金额可达2500亿-3000亿港元。目前有约200家企业排队申请IPO,预计下半年将有两家重磅IPO。香港将继续巩固其作为亚洲地区最主要的首次上市集资中心的地位。

Ø  私募通:据统计数据显示,今年上半年,证监会共审核61家企业的IPO申请(不包括科创板),其中,50家企业IPO获得通过,IPO通过率为81.97%,相较于上一年同期50.88%而言,IPO通过率大幅提升。

Ø  和讯网:证监会公开资料显示,截至6月27日,A股在会企业共有490家,离500家大关距离不远,堰塞湖有可能出现。而从新增申报情况来看,6月就多达172家,尽管有周期性因素,但同比增长达到3.6倍,备受市场瞩目。

房地产

Ø  每日经济新闻:据悉,多家信托公司近期收到银监窗口指导,要求控制地产信托业务规模。各家公司收到的监管要求不尽相同,有的要求“自觉控制地产信托业务规模”,有的要求“三季末地产信托业务规模不得超过二季末”,甚至有个别公司要求“全面暂停地产信托业务”。

Ø  经济参考报:6月,全国67个主要城市平均房价为16416元/,环比上涨0.38%,67城中有41城新房房价环比上涨,45城二手房挂牌房价环比上涨。综合房价指数环比涨幅前五的城市集中在长三角和珠三角区域,常州环比增长超过6.4%,增幅最快。

国际经济

Ø  金融时报:据路透社介绍,7月1日,美国贸易代表办公室发布了一份价值40亿美元的来自欧盟的附加产品清单,这些产品可能会受到关税冲击,原因是双方在飞机补贴问题上存在分歧。美国贸易代表办公室表示,其这样做是为了“在世界贸易组织与欧盟的争端中维护美国的权利”。

Ø  环球时报:据新华社报道,石油输出国组织(欧佩克)在维也纳举行半年度会议后宣布,将原油减产协议延长9个月至2020年3月底。分析人士认为,在全球原油需求增速放缓之际,欧佩克这一决定旨在通过改变供需关系来推升油价。



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